“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中国的(de)出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出(chū)口增速(sù)的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国出(chū)口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据(jù)与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出(chū)口基(jī)本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离。出(chū)口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回(huí)落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同(tóng)比(bǐ)的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外(wài)车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在(zài)一(yī)段(duàn)时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了(le)越来越重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估这一空(kōng)间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的(de)韧性(xìng)可能主要来(lái)自于(yú)存量的(de)竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的(de)进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进(jìn)口增速(sù)情况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路(lù)为在中(zhōng)国(guó)加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参(cān)考(kǎo)意义的三(sān)年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其(qí)余国家（在我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国(guó)向各(gè)国出口(kǒu)的数(shù)据存(cún)在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的不(bù)确(què)定性，可(kě)能在今年(nián)下半年、也(yě)可能在(zài)明(míng)年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出(chū)口的(de)拖累(lèi)可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯(sī)及其(qí)他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超(chāo)预(yù)期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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