4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季强(qiáng)劲势(shì)头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析(xī)师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉储备库(kù)存(cún)，为棉(mián)花(huā)市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色;'>丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色)销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价格近(jìn)期(qī)均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步(bù)加剧了市(shì)场对(duì)于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价(jià)格。4月份(fèn)国(guó)内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产(丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花(huā)正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价(jià)重(zhòng)心有望继续(xù)抬(tái)升。

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