北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车(chē)，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一(yī)时间获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个(gè)分(fēn)成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于(yú)他们去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难(nán)让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠(qú)道(dào)多(duō)元化，我们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前(qián)面临(lín)的(de)问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常(cháng)严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们(men)已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了(le)合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他们(men)最终一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决(jué)的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超(chāo)过了能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高，但每年的(de)权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道(dào)什(shén)么是正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在(zài)消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及(jí)它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖(mài)出(chū)台积(jī)电的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界范围(wéi)内(nèi)管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个(gè)不需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的(de)工作(zuò)，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的(de)生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“很长一(yī)段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司(sī)还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了(le)巨大的(de)成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智(zhì)能(néng)的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人(rén)惊奇(qí)的(de)事(shì)情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这个方面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证(zhèng)券市(shì)场红(hóng)周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源(yuán)行业(yè)的变(biàn)革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司(sī)，我们(men)希(xī)望(wàng)能够在全国的每一个(gè)州制(zhì)定不(bù)同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让(ràng)债(zhài)务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的(de)那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系(xì)统风(fēng)险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了(le)制定保证金要(yào)求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也(yě)不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他(tā)表示(shì)，我们(men)在(zài)第二(èr)次世界大战中付(fù)出了(le)代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题(tí)的人。如果他们承担(dān)了不(bù)该承担的(de)风险，如(rú)果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全(quán)的(de)银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能(néng)是一(yī)个非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任何其他(tā)货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制(zhì)我们(men)的(de)财(cái)政政策。当(dāng)疫(yì)情发(fā)生的时候，并没有人(rén)知道需(xū)要印(yìn)多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知(zhī)道这不(bù)是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及(jí)保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去(qù)投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了(le)前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不(bù)良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有(yǒu)追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的(de)运营(yíng)指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一(yī)些问题。我(wǒ)们(men)的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资(zī)者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资(zī)并(bìng)创造(zào)了超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是(shì)否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充(chōng)满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大(dà)的企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱(qián)，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥(yōng)有的(de)东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是(shì)否达标，我(wǒ菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞)们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的(de)更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是(shì)全(quán)球选出的十(shí)大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们(men)每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对(duì)是世界(jiè)上(shàng)独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了(le)为何到访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一(yī)些令人难以置信的(de)投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社(shè)的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望 菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的(de)发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格(gé)雷厄(è)姆1949年写下(xià)的(de)书时至今(jīn)日依(yī)然畅(chàng)销(xiāo)且屹立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一(yī)个(gè)国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是(shì)会比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身(shēn)的(de)运(yùn)营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么(me)为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划的(de)问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的(de)孩子(zi)拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的(de)是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们(men)出生起(qǐ)，他(tā)们就(jiù)在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分配上都存在各(gè)自的(de)问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在(zài)以后(hòu)会(huì)很(hěn)难更改(gǎi)，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们(men)都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上(shàng)对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续(xù)的地(dì)位(wèi)？”

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