近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函(hán)称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌(diē)是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多(duō)因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其(qí)次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同时(shí)，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳(wěn)增和(hé)进口量大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调(diào)致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量24px;'>联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量向原材料端(duān)传导。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出(chū)升(shēng)水现(xiàn)货(huò)空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加对(duì)现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺(cì)激(jī)焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求(qiú)并(bìng)未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设(shè)备区别而存在(zài)很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半(bàn)月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚(shàng)保持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低(dī)原料(liào)库(kù)存(cún)策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基(jī)于此种库(kù)存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所(suǒ)企稳(wěn)，但(dàn)期货(huò)市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货(huò)和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会(huì)再(zài)次加(jiā)重其供(gōng)需压力，需(xū)求负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三(sān)条(tiáo)主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本端压力(lì)；二是(shì)终端(duān)需求存(cún)疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数(shù)据表现(xiàn)依(yī)然一(yī)般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌难涨。

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