在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分(fēn)机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二(èr)级市场交易(yì)价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势(shì)和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价格(gé)的(de)下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么990年泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随着(zhe)美(měi)联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计(jì)部分低估(gū)值企业(yè)可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市(shì)等，推动(dòng)市(shì)场对日(rì)本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金(jīn)经理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程度(dù)不(bù)高等(děng)问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自(zì)己(jǐ)能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎ青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么n)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金(jīn)关(guān)注(zhù)，净流(liú)入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流(liú)入(rù)资金最多(duō)的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数(shù)与量(liàng)化投资(zī)部表示，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前(qián)估值(zhí)已来到(dào)30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明显，持(chí)续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议提(tí)出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优(yōu)势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施(shī)建设(shè)和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示(shì)着国内经济发(fā)展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向看，表现相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的(de)卖出(chū)，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的(de)资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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