大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需(xū)求(qiú)逐(zhú)步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市(shì)积极稳(wěn)步(bù)推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被(bèi)正(zhèng)式(shì)接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收(shōu)购的(de)命运(yùn)。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业危机中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种(zhǒng)部队(duì)及(jí)时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于(yú)袭击(jī)的信息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对(duì)乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策(cè)和(hé)外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济的预(yù)期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全(quán)年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值(zhí)水平不(bù)高仍(réng)处于(yú)历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市(shì)场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握

　　一(yī)季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出(chū)疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的(de)弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛(niú)市第一(yī)波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观(guān)波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红(hóng)利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产波(bō)动以及背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不及市(shì)场预期(qī)，美国(guó)银行业危机和(hé)两(liǎng)党债务上(shàng)限博(bó)弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能(néng)不会(huì)持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外(wài)经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场的(de)战(zhàn)术调整虽(suī)然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TM叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜T方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于(yú)新兴市(shì)场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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