随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿等人(rén)也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到(dào)了(le)自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第(dì)一(yī)大(dà)重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海一个男的长期不碰他老婆是什么原因光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业(yè)结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性的(de)技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的(de)是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季(jì)报(bào)。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权(quán)益(yì)投资(zī)部总监王睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了(le)部(bù)分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一(yī)项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目(mù)前(qián)行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈(tán)资(zī)和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的(de)基(jī)本原理(lǐ)告(gào)诉我们(men)，价值会随着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。所以一个男的长期不碰他老婆是什么原因，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例(lì)，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己(jǐ)的组(zǔ)合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切(qiè)换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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