昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压(yā)力可能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计(jì)，美联(lián)储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位，一度(dù)较高位回(huí)落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持(chí)平(píng)一周前(qián)水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不(bù)确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负(fù)责人闾振(zh733是什么意思èn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对(duì)冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明(míng)显的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负(fù)反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点(diǎn)是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高(gāo)库存和(hé)低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价(jià)格(gé)在(zài)去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(733是什么意思jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单(dān)情况(kuàng)、地(dì)产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬(tái)升，下游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)数量也(yě)将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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