当前，市场投资(zī)者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日，美国(guó)众(zhòng)议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就(jiù)债务(wù)上限问题与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议后(hòu)表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未就解(jiě)决债务上限(xiàn)问题达成任何有益(yì)意见(jiàn)，自(zì)己和国(guó)会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达(dá)三(sān)个(gè)月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议(yì)院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议(yì)的可(kě)能性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一(yī)日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在美(měi)国(guó)灾难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问(wèn)题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番(fān)言论无(wú)疑给此次(cì)谈判泼了(le)一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债(zhài)务上限。美国财政部次日(rì)启动非常规举(jǔ)措维持(chí)政府运营(yíng)，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时性地继(jì)续(xù)借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违(wéi)约(yuē)可(kě)能期(qī)限的(de)警告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估计是(shì)，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党(dǎng)的债务上限问题相关议(yì)案在众议(yì)院以微弱优势得到通(tōng)过。议(yì)案(àn)提出，到明(míng)年3月(yuè)31日前(qián)，暂停债务上限的(de)限制，若两党(dǎng)能在这一(yī)时限(xiàn)之前同(tóng)意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提(tí)高(gāo)上限需(xū)要(yào)满足多种削减(jiǎn)开(kāi)支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出(chū)和提高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会(huì)成为立(lì)法。

　　上周(z羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度hōu)日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金(jīn)融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国(guó)监管机构的(de)第一(yī)份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前(qián)向该行领(lǐng)导(dǎo)层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患，没有及时注意到第(dì)一共和银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施去尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国(guó)银行业的这一场危(wēi)机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第一(yī)共和银(yín)行也(yě)位(wèi)于加州旧金山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报告(gào)，在对硅谷银(yín)行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用(yòng)，而旧金山联邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要监督(dū)责(zé)任，后者未来可(kě)能会投入更多(duō)人员(yuán)进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的(de)存(cún)款规(guī)模很高(gāo)的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高是(shì)促成银行挤兑(duì)的(de)关键因(yīn)素之一。然而，报告(gào)指(zhǐ)出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着(zhe)风险增加，因为拥有大(dà)量存款的账户往往是由企业客户持有的，这(zhè)些客(kè)户往往很少更(gèng)换银行(xíng)。该(gāi)报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒体和实时提款带来的风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再度(dù)推迟(chí)战(zhàn)略石油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的(de)回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石(shí)油(yóu)储(chǔ)备(bèi)，能源部仍(réng)然致力(lì)于以一(yī)种为美国纳税人带来最大价值(zhí)并(bìng)保护(hù)美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一(yī)部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取消(xiāo)了国会(huì)授权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去(qù)几(jǐ)周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和(hé)本(羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度běn)月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定(dìng)的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国政府设定(dìng)的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂期货价格随即反(fǎn)转走高(gāo)，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂(zhī)品种间走(zǒu)势(shì)有明(míng)显分化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油(yóu)明(míng)显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日报记者了(le)解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场(chǎng)风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到(dào)近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费(fèi)预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大消(xiāo)费基(jī)调(diào)，且认为节后油脂将(jiāng)迎来(lái)补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增(zēng)加，大(dà)豆通过慢，供应(yīng)压力(lì)后移，市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或(huò)不及预(yù)期，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不(bù)火；菜油(yóu)整体受到需求(qiú)难以消化供给(gěi)的压(yā)制(zhì)，前(qián)期表现(xiàn)弱势但在加拿大(dà)题材(cái)出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国内持续去(qù)库的加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂(zhī)上涨的(de)领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机(jī)构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑了马棕(zōng)及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持平。出(chū)口预估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周一(yī)，大(dà)华(huá)继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量环(huán)比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产量预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在(zài)于当月假期较(jiào)多(duō)，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产量环比数据(jù)有偏低(dī)倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼(ní)开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是(shì)国际(jì)劳动节(jié)假期，预(yù)计因此印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当(dāng)月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息(xī)面有直(zhí)接关(guān)系，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复(fù)也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据带来的(de)美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国(guó)债务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续(xù)、美豆新(xīn)作目前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地(dì)处于季节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本面(miàn)的(羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度de)压制依然存在，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们(men)预(yù)期油脂(zhī)很难具备(bèi)持续的(de)上行基础，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或难(nán)持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而(ér)从时间节(jié)点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内(nèi)人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季(jì)节性增产季(jì)，中期产地(dì)库存趋向回升(shēng)。但当前(qián)马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供(gōng)需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好的出口前(qián)景下，后续(xù)产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则(zé)有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个(gè)月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后棕榈(lǘ)油一般(bān)有着超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计(jì)将为马来西亚带来(lái)显(xiǎn)著的累库压(yā)力(lì)，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持(chí)续(xù)上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来(lái)两(liǎng)个(gè)月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的(de)节奏但不(bù)会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来(lái)早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来(lái)压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油(yóu)的累库趋(qū)势(shì)也已经比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日(rì)，国(guó)内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库存下(xià)滑的(de)油脂(zhī)是近月进口(kǒu)不太(tài)足的(de)棕榈油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望在开斋节后(hòu)开启累(lèi)库(kù)，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来，增库确实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空(kōng)间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价(jià)格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否(fǒu)进一步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有完全消散(sàn)，全球经(jīng)济(jì)预期、美高利(lì)息对大宗(zōng)商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完(wán)全(quán)，市(shì)场随时可能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体(tǐ)供应(yīng)改善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不(bù)具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于(yú)以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是空单(dān)入场(chǎng)机会，合约(yuē)上建(jiàn)议选择远月合约(yuē)，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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