5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个(gè)交(jiāo)易(yì)日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以来港股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带(dài)来的债(zhài)务违约风险也(yě)对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设(shè)备管制措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科(kē)技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济(jì)向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化(huà)还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金(jīn)面或(huò)有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低(dī)估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的(de)表现，未来人(rén)工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域(yù)长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场(chǎn15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟g15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟)80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行(xíng)业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定(dìng)性且(qiě)具(jù)备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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