北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个(gè)多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多(duō)数人会放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在(zài)第(dì)一(yī)时间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有(yǒu)很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走对(duì)了(le)方(fāng)向(xiàng)，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格(gé)说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所(suǒ)有监(jiān)管(guǎn)要求下应披(pī)露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终(zhōng)没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能(néng)源(yuán)业务(wù)。虽然(rán)我们持(chí)有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的(de)习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃(qì)买(mǎi)手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知(zhī)道(dào)未来趋势(shì)会(huì)如何(hé)发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确的(de)价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是(shì)生(shēng)意(yì)，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电(diàn)的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完(wán)善(shàn)且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很(hěn)多(duō)人想(xiǎng)要提(tí)高美(měi)国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作(zuò)，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个(gè)不(bù)需要(yào)高(gāo)估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我想他的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们(men)的不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的(de)失(shī)败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车(chē)公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就(jiù)处于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是(shì)不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和(hé)行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时，无论(lùn)汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一(yī)些原有的(de)技术，因此，在(zài)这(zhè)其(qí)中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源(yuán)方面(miàn)

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源(yuán)前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司(sī)，我们(men)希望能够在全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过(guò)程是(shì)不(bù)容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问(wèn)题(tí)会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年(nián)来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化(huà)。二战(zhàn)后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明(míng)智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改变了(le)很多次(cì)保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人会给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如(rú)果不(bù)停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种各样的新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多(duō)事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该(gāi)承(chéng)担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须(xū)落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能(néng)会(huì)拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额(é)的货币才能(néng)解决(jué)问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不(bù)良(liáng)贷(dài)款等(děng)一系列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的伯灵顿(dùn)北(bě戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时i)方圣太菲(fēi)铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题(tí)和(hé)其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要(yào)花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美(měi)元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价格，收(shōu)购一(yī)家价(jià)值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达(dá)成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发(fā)生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们(men)需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短(duǎn)期利(lì)润(rùn)和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企(qǐ)业不(bù)多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货(huò)商(shāng)店业务时，我们(men)学到的(de)是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也(yě)能(néng)获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主要(yào)价值(zhí)是(shì)可以把一(yī)些(xiē)事情做得(dé)更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不(bù)会让他们接(jiē)替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无(wú)可(kě)取代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他(tā)交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录(lù)已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本(běn)还(hái)是会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的(de)经济中投入(rù)非(fēi)常多的(de)钱，带来(lái)更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)，那(nà)么(me)为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的(de)是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们(men)在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自(zì)的(de)问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子(zi)的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道(dào)遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱要(yào)量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人(rén)和活(huó)动；要(yào)活(huó)到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定(dìng)不要把(bǎ)自(zì)己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉(jué)非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么(me)能比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差(chà)不多第(dì)300名(míng)或(huò)第350名的(de)位(wèi)置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域(yù)里具有这样持续的(de)地位？”

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