大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们(men)梳(shū)理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究(jiū)当前经济形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我仍需(xū)要(yào)克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城(chéng)中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共(gòng)基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的(de)命运。美(měi)国加(jiā)州金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管(guǎn)了第一(yī)共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部(bù)数(shù)据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新社报(bào)道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人(rén)机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机(jī)袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对无(wú)人机(jī)试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题(tí)行(xíng)情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国(guó)内的(de)经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于(yú)全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的(de)趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受(shòu)节(jié)假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机会(huì)；短期结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数据(jù)要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期(qī)政(zhèng)策和(hé)业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续(xù)或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球(qiú)主要权益市(shì)场及原油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银(yín)行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议(yì)首提(tí)“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市(shì)第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指(zhǐ)标和(hé)预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预(yù)期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机(jī)构赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注(zhù)上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指(zhǐ)数集中覆(fù)盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

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