近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并(bìng)正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近(jìn)10年(nián)来的(de)最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回(huí)落，继而引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦(jiāo)煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和(hé)进口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区(qū)煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需求(qiú)压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企(qǐ)出(chū)现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套(tào)利需求(qiú)增(zēng)加对(duì)现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落(luò)地(dì)的(de)概(gài)率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国(guó)内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的(de)经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力(lì)。基(jī)于(yú)此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于(yú)主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏(piān)低(dī)，这也使得继续(xù)杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激(jī)煤焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来(lái)成本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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