昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可(kě)理喻(yù)，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业(yè)的压力可(kě)能影响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于(yú)银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c(bù)必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一(yī)度(dù)较高(gāo)位回落超过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三(sān)日。本(běn)周基本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会(huì)议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货(huò)币(bì)政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是(shì)对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易(yì)者在(zài)对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存(cún)在一(yī)定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的(de)备货情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销(xiāo)数(shù)据大幅(fú)下滑(huá)。5月还(hái)要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量(liàng)达学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库(kù)存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化(huà)了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关(guān)注(zhù)检修是否(fǒu)能(néng)带来现货(huò)价格(gé)短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改(gǎi)变(biàn)，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要(yào)关(guān)注持(chí)仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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