金融界5月12日(rì)消(xiāo)息(xī) 国内(nèi)期货市场收盘(pán)，商品期(qī)货多数(shù)下(xià)跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种大(dà)幅(fú)反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

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　　光大期货：白银深跌，贵金属做(zuò)多逻辑(jí)变(biàn)了？ <定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别/p>

　　白银跟随(suí)大宗商品跌(diē)势(shì)，价(jià)格深跌(diē)5％以上。根据昨夜(yè)公布(bù)的(de)数据，美国4月生产者价格(gé)指(zhǐ)数(shù)PPI同比上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比增0.2％，皆(jiē)低于预期(qī)，反映出(chū)生产物资通胀压力进一步趋缓。结合(hé)此前发布的美国4月(yuè)CPI数据，6月(yuè)美联储大(dà)概率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来看(kàn)，一方面，此前加(jiā)息结束乃(nǎi)至降息已然(rán)成(chéng)为一(yī)种共识，因此本周在美联(lián)储(chǔ)越来越多官员为鹰派(pài)站台(tái)的情况下，预计从加息结束到(dào)降息(xī)周期开启，仍有近(jìn)一个季度(dù)的时间(jiān)，在此期间将面临经济和政(zhèng)策的不确定性(xìng)，贵(guì)金属部(bù)分(fēn)回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数升至2021年(nián)以来(lái)的最(zuì)高水平，劳动力市场正在降(jiàng)温(wēn)。同时国内社融超预期(qī)下滑，白(bái)银(yín)因工业(yè)属性偏强大(dà)幅下跌(diē)，在(zài)情绪修复(fù)之前难言企稳(wěn)，后(hòu)续还需(xū)关注(zhù)海外衰退预期(qī)的发酵情(qíng)况。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货：经济衰退预期与有(yǒu)色(sè)金属走势拖累 白(bái)银(yín)如期大幅调整

　　前期强调(diào)从宏(hóng)观(guān)经济(jì)衰退预期角(jiǎo)度出发，有色金属(shǔ)将(jiāng)会走弱(ruò)，白银连(lián)续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑(duì)现；宏观经(jīng)济衰退预期将会继(jì)续(xù)影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经(jīng)济数(shù)据疲软增加(jiā)美联储(chǔ)政策转向宽松预期(qī)以及经济风险依然利好贵金属，但是美元指(zhǐ)数大幅上升使得(dé)贵(guì)金(jīn)属(shǔ)承(chéng)压回落，而铜(tóng)铝等有色金(jīn)属大幅下行，拖累工业属性较(jiào)强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预(yù)期与(yǔ)有色金属大幅回落等因素综合影(yǐng)响(xiǎng)下，白银(yín)高位回落，下方仍(réng)有一定的(de)空间，首先(xiān)关注24美元/盎司整(zhěng)数关口(kǒu)（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测试(shì)23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方(fāng)关(guān)注继(jì)续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍未走(zǒu)完，建议(yì)继续等白银行情企(qǐ)稳再低(dī)位做多。美欧银(yín)行业危机引发避险需(xū)求，美联储政策收紧预期迅速转向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当前继(jì)续关(guān)注调(diào)整行情；后续政(zhèng)策宽松转(zhuǎn)向、经(jīng)济下行(xíng)风险、银行业(yè)风险(xiǎn)与债务上限风险、央行购(gòu)金持续等宏(hóng)观因素下，黄(huáng)金将会不断刷新历史新高(gāo)，贵金属逢低做多配置(zhì)依然是核(hé)心(xīn)建(jiàn)议。

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