随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市(shì)看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看(kàn)，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一(y断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理ī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一(yī)大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家(jiā)自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的(de)去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的力(lì)度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关(guān)注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的(de)股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况(kuàng)来看，以(yǐ)冯(féng)明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历(lì)了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有利于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的(de)变化(huà)调整了(le)一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技术革(gé)命(mìng)给具体公司(sī)和行业格局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的(de)信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多(duō)快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资(zī)的基本(běn)原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公司治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们(men)会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市(shì)场提(tí)供的(de)较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在(zài)热(rè)点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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