编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较(jiào)为一般(bān)，但是(shì)在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公(gōng)募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确(què)立，但(dàn)我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超(chāo)过了(le)哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是(shì)前(qián)五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季(jì)度(dù)股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)另(lìng)三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公(gōng)募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体(tǐ)现得(dé)淋(lín)漓(lí)尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回归(guī)本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的(de)顶(dǐng)流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产(chǎn)品维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的(de)就(jiù)是(shì)非传统(tǒng)新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的(de)公司(sī)，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩快报(bào)来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金(jīn)经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业(yè)还具(jù)备(bèi)较长的生命(mìng)周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而(ér)经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极(jí)度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的(de)广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思(sī)路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持有的(de)收(shōu)益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同(tóng)时还(hái)有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调(diào)进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格(gé)同(tóng)为公募中少(shǎo)数的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值(zhí)类股(gǔ)票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信却(què)退出了前一季(jì)的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其(qí)对(duì)这一类(lèi)资源(yuán)股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的(de)研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新(xīn)进的(de)公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的(de)还(hái)有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低(dī)估的(de)多行业的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四的(de)年(nián)内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应用展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息(xī)技术(shù)、数(shù)字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可(kě)谓是(shì)少(shǎo)年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内他所(suǒ)管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个(gè)席位(wèi)全(quán)部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益(yì)于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持(chí)了(le)机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体行业的(de)持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越(yuè)发受到明(míng)星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度没(méi)有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其(qí)是(shì)他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子(zi)的(de)大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据(jù)了十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有(yǒu)一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出(chū)或是行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军工虽然(rán)很(hěn)难有持(chí)续(xù)性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中(zhōng)用复(fù)旦微电和(hé)西部(bù)超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文(wén)中提及(jí)个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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