在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒(méi)、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募(mù)旗下(xià)的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价(jià)格溢价风险，如(rú)果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看，目前(qián)跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)指数(shù)的(de)产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该(gāi)指数(shù)表现看(kàn)，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级(jí)市场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就会(huì)产(chǎn)生基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归到指数(shù)正常(cháng)走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初(chū)以(yǐ)来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引(yǐn)国(guó)际资(zī)本回流(liú)日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到(dào)资(zī)金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数(shù)的回调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历(lì)史(shǐ)低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示(shì)成分(fēn)股净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改造。要(yào)重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源(yuán)及(jí)人工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续(xù)受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净(jìng)流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资(zī)金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以积(jī)极(jí)关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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