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哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之(zhī)一：低估值、高(gāo)分红

　　低估(gū)值、高(gāo)分红，是(shì)包括能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)在内的“中特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的(de)共同特(tè)征：1）截(jié)至2022年(nián)底，能源链、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经历年初(chū)以来(lái)的大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值(zhí)仍处于(yú)历史(shǐ)平均(jūn)水平附近(jìn)。2）与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营(yíng)商股息率(lǜ)显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也成(chéng)为其(qí)进(jìn)可攻、退可(kě)守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)范式(shì)之二(èr)：政策(cè)的(de)持续支撑和(hé)催(cuī)化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成(chéng)为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运(yùn)营商板块(kuài)修复的重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十周年(nián)之际(jì)，从沙伊和解、中俄(é)深化(huà)哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思合作联合声明、中(zhōng)巴联(lián)合声明(míng)等，以及(jí)后(hòu)续5月召(zhào)开在即的(de)第三届(jiè)“一带(dài)一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来(lái)，数字经济上(shàng)升为国家战(zhàn)略(lüè)，相关政策密(mì)集出台(tái)。今(jīn)年(nián)国务院改组又新设国(guó)家数据局。运营商(shāng)作为(wèi)“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人(rén)民币(bì)升值的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复(fù)，带动能源(yuán)链(liàn)整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材(cái)料高度依(yī)赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本(běn)集中在国内市场的(de)方向之一，将充分受益于人民币升(shēng)值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能源(yuán)产业链尤其(qí)是行业龙头盈利已在(zài)修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商等之(zhī)外，当(dāng)前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行(xíng)等细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重点支持的战略性产业(yè)之(zhī)一，近年来经历了行(xíng)业调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气(qì)已在(zài)改善：一(yī)方面，随着全球航运市场需求正(zhèng)在(zài)增长，带来包括化学品(pǐn)船与成品油轮船的订单大幅提升。另一(yī)方面，国企改革推动造(zào)船企业重(zhòng)组整合和(hé)产能(néng)优化之下，国内船舶制造(zào)业(yè)已(yǐ)在(zài)逐(zhú)步实现结构(gòu)调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业(yè)绩确(què)定性强，承诺高分红，类债(zhài)属(shǔ)性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路(lù)、铁(tiě)路、港口资产(chǎn)稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长及确定性较(jiào)高。同时(shí)近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市公司更加注(zhù)重投资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提(tí)高分(fēn)红比例(lì)以及承诺未来(lái)几年高分红(hóng)水平，给投资人带(dài)来(lái)确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景(jǐng)下融(róng)资需求回暖，基本面有支撑哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思，板块估值(zhí)也(yě)具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政(zhèng)策基(jī)调下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此外，作(zuò)为业绩稳定且高分红的板块，当(dāng)前银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空(kōng)间(jiān)较大(dà)。