北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第(dì)一(yī)时间获(huò)取本(běn)次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡(kǎ)车(chē)加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自(zì)从我(wǒ)们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我(wǒ)和查理为(wèi)了(le)把这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营(yíng)难题比(bǐ)较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒(máng)格说，电影(yǐng)行(xíng)业(yè)是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个(gè)例子(zi)，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应(yīng)，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿(yuàn)意(yì)多花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能(néng)源(yuán)业务(wù)。虽然(rán)我们持(chí)有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每年(nián)的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看明白(bái)消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定(dìng)的(de)预测，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表(biǎo)示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花(huā高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱)3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么(me)放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前(qián)我们没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁(suì)的高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要(yào)的不(bù)多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的(de)失败(bài)。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力(lì)于解(jiě)决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一(yī)起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发现自动化(huà)操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低(dī)，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔在新(xīn)能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能(néng)源行业的变革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们(men)的(de)目标进行了(le)同步(bù)规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务上(shàng)限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的(de)后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)一直(zhí)以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的(de)战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新发(fā)明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能(néng)会(huì)发(fā)生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们(men)未来的行(xíng)为方式(shì)，风险(xiǎn)就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投资(zī)方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失(shī)去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会(huì)对货币失(shī)去信(xìn)心，他们(men)的行(xíng)为方式可(kě)能(néng)会完(wán)全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道(dào)这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释(shì)，盖可在技(jì)术方(fāng)面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得(dé)了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域(yù)从(cóng)来(lái)不是(shì)特(tè)别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良(liáng)贷(dài)款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困(kùn)难(nán)时间，但好在(zài)我们(men)走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一(yī)运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不想成高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱(chéng)为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做(zuò)投(tóu)资或(huò)商业决定时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需(xū)要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购的(de)机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关(guān)于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为(wèi)什么(me)要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的(de)机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公(gōng)司(sī)面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖(mài)得太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么(me)让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能(néng)力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商(shāng)店业(yè)务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋(qū)势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷(léi)格是(shì)做出最终决定的(de)那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人(rén)，相对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的地(dì)位无(wú)可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至(zhì)于(yú)那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机(jī)会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今日(rì)依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本(běn)还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也(yě)仍(réng)然可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继(jì)任(rèn)后，他仍(réng)会做(zuò)出(chū)与现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀的回(huí)购计划(huà)框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不(bù)通过回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克(kè)希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你(nǐ)的(de)孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行这样的(de)价值(zhí)观，并(bìng)和他们(men)谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们(men)就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不(bù)向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当(dāng)过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的(de)成长阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然(rán)，你(nǐ)一(yī)定(dìng)不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己(jǐ)喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱(ài)自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度(dù)提起(qǐ)本(běn)·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的(de)书(shū)中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事(shì)和(hé)热爱(ài)的(de)工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本(běn)书(shū)在(zài)其领域里具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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