分析人士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后(hòu)，预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的(de)产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监(jiān)管暂(zàn)行规定》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定》）正式(shì)实施(shī)，从风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比例(lì)、交易(yì)行为、规模控制(zhì)、申赎管(guǎn)理等多方(fāng)面对重要货币市场基金的基金管理人提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币基金(jīn)的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么能会(huì)对部分追(zhuī)求高收益的投资者造(zào)成一定(dìng)影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计全市场货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数(shù)量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币(bì)市场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产(chǎn)品(pǐn)关联性较强，如(rú)发生(shēng)重大(dà)风险，可能对资(zī)本市场(chǎng)和金融体系产生重大不利影响的(de)货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳(nà)入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)满足(zú)下列任一条件的，基金(jīn)管理(lǐ)人应当(dāng)在10个(gè)工作日(rì)内主(zhǔ)动(dòng)向中国证监会报告(gào)：基(jī)金资(zī)产净值连续(xù)20个交易(yì)日超过2000亿元；基(jī)金份额持有人(rén)数量连续20个交(jiāo)易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监会认定的符合重要货币市场基(jī)金特征的(de)其(qí)他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易方(fāng)达易理财(cái)货币A、建信嘉(jiā)薪宝货(huò)币A三(sān)只基(jī)金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘(hóng)余额(é)宝货币规(guī)模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业(yè)内人(rén)士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规(guī)模超过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万个的(de)货币市(shì)场(chǎng)基金，监管要求更加严格，基金管理人(rén)需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处(chù)置(zhì)机制。这将促使基金公司更(gèng)加注重风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理和产(chǎn)品(pǐn)合规(guī)性，提高产品(pǐn)的透明度(dù)和稳定(dìng)性，从(cóng)而保(bǎo)护投资(zī)者的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提(tí)升资管机构的风险管(guǎn)理能(néng)力，实现风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散(sàn)化，防止风险过度(dù)集(jí)中、对金融安全产生(shēng)不利影响。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高(gāo)收益产品打(dǎ)破刚(gāng)兑(duì)，高安(ān)全产(chǎn)品收益率回落至与(yǔ)其风(fēng)险相匹(pǐ)配的合理水平。随(suí)着(zhe)资管(guǎn)新规的逐步落地，回归(guī)本源的主动类(lèi)资管产品迎来发展良机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要(yào)求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场基金的(de)附加监管要求(qiú)，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投资(zī)理念，确(què)保(bǎo)自身投(tóu)资研(yán)究(jiū)、人(rén)员配(pèi)备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管理与危(wēi)机(jī)应对(duì)等方面(miàn)的能(néng)力(lì)水平与重要(yào)货币(bì)市场基金管(guǎn)理规模(mó)相匹配(pèi)，不得盲目(mù)扩张(zhāng)基(jī)金规(guī)模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货(huò)币市(shì)场基金的基金(jīn)经理不(bù)得少于(yú)2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的(de)高(gāo)级管(guǎn)理人(rén)员、基金经理等相关人员的考核(hé)评价、薪(xīn)酬激励等不得直接(jiē)或者间接与重要(yào)货(huò)币市场基金的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金的投(tóu)资运(yùn)作指(zhǐ)标方(fāng)面(miàn)，也需要满足多(duō)项要求。例如，持(chí)有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司发行的证券(quàn)市(shì)值不(bù)得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业(yè)银行发行的(de)金(jīn)融工具占基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)的比例(lì)不得超(chāo)过(guò)15％；主动投资(zī)于(yú)流动性受限(xiàn)资产的规模合计(jì)不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得(dé)超过(guò)90天(tiān)；投资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基(jī)金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审慎确认大额申购申请，避(bì)免出现(xiàn)接(jiē)受单一投资(zī)者申购申请后导致其持有(yǒu)份额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金(jīn)托管人每月从重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)的管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)中(zhōng)计提的风险准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是金融(róng)防风(fēng)险(xiǎn)的(de)重要举措(cuò)。部(bù)分货币市(shì)场基金规模(mó)较(jiào)大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当(dāng)出现(xiàn)风险事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动(dòng)性(xìng)安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还是从投资比例(lì)、久(jiǔ)期、可(kě)变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场基(jī)金防范(fàn)流(liú)动性风(fēng)险的能力将进(jìn)一步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基(jī)金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预(yù)案

　　在(zài)重要货币市场基金(jīn)的(de)风险防控和监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基(jī)金管理(lǐ)人应当综合(hé)评估重要货(huò)币人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么市场基(jī)金(jīn)各类风险的成因、表现及(jí)影响，会(huì)同相关市场主体共同制定合(hé)理有效的风险应对预案。风险应对预案(àn)应当报中国证监会备案，中国证监会(huì)对风险(xiǎn)应对预(yù)案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金发生重大(dà)风险(xiǎn)的，由中国证(zhèng)监会(huì)牵头相关部(bù)门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理人及相关市(shì)场(chǎng)主体(tǐ)依据(jù)风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案等(děng)对重要货币市场基(jī)金实施风(fēng)险处(chù)置。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的实施对于(yú)投资(zī)者有什么(me)影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部(bù)分(fēn)投资者造(zào)成(chéng)一定(dìng)影响，例如可能会对一些追求高收益的投资(zī)者造成一定(dìng)冲击。此外(wài)，新规(guī)可能会导致(zhì)一些货币基金规(guī)模较小的产(chǎn)品(pǐn)退出市场，投(tóu)资者需(xū)要(yào)注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利(lì)于保护低风险偏好(hǎo)的投资(zī)者。相对于其他资管产品，货币(bì)市(shì)场基金具有着投(tóu)资(zī)者数量庞大，风险偏(piān)好(hǎo)较低的(de)特(tè)点。部(bù)分规模较大的货(huò)币规模基(jī)金(jīn)如出(chū)现(xiàn)风险事(shì)件，或将对社会稳定产生(shēng)不(bù)利影响。《暂行规定》提升了(le)重要货币市场基金(jīn)的资产(chǎn)安全要求，有(yǒu)利于(yú)保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，货币市场基金的规范化、标准化(huà)、投资分散化、安(ān)全化程(chéng)度将有(yǒu)提升，未来是否在公布的重点货币基金名(míng)录内，可(kě)能是投资者选择(zé)考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全(quán)市场货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局(jú)、调(diào)整也(yě)提(tí)出了要求(qiú)。

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