“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也(yě)不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构向“一(yī)带(dài)一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和(hé)预期(qī)的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸(m1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022ào)易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月(yuè)出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增(zēng)速(sù)较3月进(jìn)一(yī)步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车(chē)市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳(wěn)定外(wài)贸(mào)上发挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日(rì)韩(hán)在这(zhè)些国(guó)家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓(huǎn)的背景下(xià)，1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大20221个百(bǎi)分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对(duì)于(yú)2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观(guān)、中性和乐观(guān)情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我国出(chū)口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而言(yán)中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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