“一带一(yī)路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等(děng)邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再(zài)次验(yàn)证，当前(qián)观(guān)察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据与实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国(guó)出口基本(běn)保持(chí)统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构(gòu)性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口反映(yìng)海外车市较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要的作用，那(nà)么(me)如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球(qiú)经(一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次jīng)济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量(liàng)的(de)竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国(guó)家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份(fèn)额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情(qíng)形下的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增(zēng)速预(yù)测(cè)，思路为在(zài)中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义(yì)的(de)三(sān)年，分(fēn)别(bié)作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖(tuō)累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主要(yào)来自(zì)于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的不确(què)定性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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