四大国(guó)有银行的集体降息惊动(dòng)市场(chǎng)，存款(kuǎn)利率正迎来新一轮“降(jiàng)息潮”？

　　消息(xī)显示，5月(yuè)15日（下周(zhōu)一）起银行(xíng)协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限将下调，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限下调幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到(dào)，今年以来银(yín)行业已有三波存款利率下(xià)调(diào)，此(cǐ)前两次分别是：4月，多家(jiā)中(zhōng)小银行(xíng)人(rén)民币存款利率下调；5月5日(rì)，浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行跟进“补(bǔ)降”。至此，4月以来(lái)已有至少(shǎo)20家(jiā)中小银行（含农村(cūn)信用合(hé)作联社）下调人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，调降幅度不一(yī)。

　　货币(bì)政策牵一发而动(dòng)全身，与经济、就业(yè)、投(tóu)资以及老(lǎo)百姓“钱(qián)袋子”都息息相关。那么，如何(hé)理解此次下(xià)调通知和协(xié)定存款利率？今年“降息潮(cháo)”迭起是否等(děng)同于(yú)经济增(zēng)速放缓(huǎn)的信号？市(shì)场(chǎng)上关(guān)于企业、老百姓手中的(de)钱变“毛”的担忧何(hé)解？

　　从推(tuī)出背景来看，多方观点(diǎn)认为，本(běn)次存(cún)款利率新规主(zhǔ)要基(jī)于(yú)三重考量。一是符合(hé)推进利率市场化改革深化大背景；二是(shì)对(duì)银行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；三(sān)是促(cù)进投资、消费，本次降息也被看作是(shì)促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　不(bù)过也(yě)需要(yào)看到的是，本(běn)次调降中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业务，通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于(yú)短(duǎn)期存款(kuǎn)，都是针对(duì)特定存取需求(qiú)的客户(hù)，面向(xiàng)范围有(yǒu)限。据民(mín)生证(zhèng)券宏(hóng)观团(tuán)队测算(suàn)，通(tōng)知存(cún)款和协定存款在银(yín)行(xíng)存款中占比不高，以四大行的单位通(tōng)知存款(kuǎn)为(wèi)例，常年只占(zhàn)企业存款总规模的3％-4％；招商证券(quàn)银行团队(duì)的数据显示(shì)，协(xié)定存款等(děng)规模预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如何理(lǐ)解此次(cì)下调通(tōng)知和(hé)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率？

　　中国人(rén)民银行行长易纲(gāng)在近期(qī)公开讲(jiǎng)话中(zhōng)提到(dào)，从过去二十(shí)年的数据看，我国(guó)实际利(lì)率总体保(bǎo)持在略(lüè)低(dī)于潜(qián)在经济(jì)增速这一“黄金法则”水平(píng)上，与潜(qián)在经济增(zēng)长水平基本匹配。在经济复苏的(de)关(guān)键时点上，如何理(lǐ)解此次下调(diào)通知和(hé)协定存款利率(lǜ)？

　　目前，多(duō)方观点都提及的是(shì)，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家李湛(zhàn)梳理了这一市场化(huà)改(gǎi)革(gé)的过程。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制，随后，国有大行(xíng)同年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，市(shì)场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机(jī)制发(fā)布《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。随之而来(lái)的是，此前(qián)4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调。李湛认为，这均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　此外(wài)，从减轻银(yín)行息(xī)差压(yā)力的必(bì)要性来20分米等于多少米 20分米等于多少厘米看，民生证券宏观团队(duì)也倾(qīng)向于认为，本(běn)次调整更多仍是延续去(qù)年9月这一轮(lún)存款利率下调，并且完成存款利(lì)率调(diào)整的闭环，改善银行利润空间。存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和(hé)定(dìng)期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期(qī)存(cún)款之间的存款的利(lì)率调整，“当下有(yǒu)必要一次性调整通知存(cún)款和(hé)协(xié)定存(cún)款利率，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。此外，数据显(xiǎn)示，国有银行一(yī)季(jì)度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，当下调(diào)利(lì)率有(yǒu)助于(yú)降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，推(tuī)动(dòng)银行投放信贷的(de)积(jī)极性。”民生(shēng)证券认为。

　　除(chú)利(lì)率市场化改革及银行净息(xī)差压力(lì)增大外，某大型银(yín)行金融市场研究员还关注到的是(shì)国(guó)内存(cún)款市场的供需变化——近年来国内经济(jì)受多重因素冲击，居(jū)民消费场景受(shòu)制约，预(yù)防性(xìng)储蓄有所增(zēng)加及风险偏好(hǎo)下降等，导致(zhì)居民储(chǔ)蓄存款(kuǎn)上升较快，部分(fēn)银行根据市场(chǎng)供需变化，综合指数经营情况，灵活调(diào)节存款利(lì)率，只是(shì)不同银行在调(diào)整节奏、时机方面存在差异(yì)。

　　关注二(èr)：本次存款利率下调带(dài)来哪些影响？

　　4月28日中央政(zhèng)治(zhì)局会议强调，要(yào)有效防范(fàn)化(huà)解(jiě)重点领域风险(xiǎn)，统筹做(zuò)好中小银行、保险和(hé)信托机构改革化险工作。一(yī)锤(chuí)定音之下，本(běn)次调降利(lì)率也被认为维护金(jīn)融稳定的一(yī)大举措。

　　呵护(hù)动作具体体(tǐ)现在哪些方面？招商基(jī)金李湛认为，本次调降通知(zhī)主(zhǔ)要(yào)释放了两大信号，一是减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加(jiā)资产端让(ràng)利压力(lì)趋(qū)缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补(bǔ)充(chōng)能力；二是减少企业及居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费。

　　粤开证(zhèng)券首(shǒu)席经济学家罗(luó)志恒的观点是，调(diào)降协(xié)定存款和通知存(cún)款的利率(lǜ)上(shàng)限，主要目的是规范银行(xíng)业存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序(xù)竞争，合(hé)力压降(jiàng)银(yín)行负(fù)债(zhài)成(chéng)本。当(dāng)前银行(xíng)净利(lì)差(chà)空间较小，压降(jiàng)负债(zhài)端成本，有(yǒu)助于改善银行盈利、补充(chōng)净资本、降低金融风险。此外(wài)，银行负债端(duān)成本下降，也为(wèi)资产端的贷款利率下调(diào)、降低实体经济融资成本进(jìn)一步打开空间。

　　国泰君(jūn)安宏观首(shǒu)席分析师董(dǒng)琦(qí)也(yě)认为(wèi)，存款利率调降，既有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力，又有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　招商(shāng)证券银行团(tuán)队同样(yàng)提到(dào)，新规对于规(guī)范协定存(cún)款定价(jià)秩序作用较大，减少存款定价的(de)无序竞争，合力压降银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本。该团队预计，协定存款等规(guī)模20-30万(wàn)亿，占(zhàn)总存款比例10％左右，由此来(lái)看，新规将降低银行总存款付息(xī)率(lǜ)2BP左(zuǒ)右(yòu)。

　　对于股(gǔ)债市场(chǎng)的影(yǐng)响方面(miàn)，民生证券(quàn)宏(hóng)观团队表(biǎo)示，现实中，存款利率(lǜ)下调(diào)有助(zhù)于压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券；同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　川财证券首席(xí)经(jīng)济学家(jiā)陈(chén)雳则表示，在当前整个经济复苏(sū)的大背景下，进一步释(shì)放市场(chǎng)流动(dòng)性、活跃(yuè)消(xiāo)费(fèi)是一个(gè)重(zhòng)要的、阶段性目标，存款降(jiàng)息调节，对促销费无(wú)疑(yí)有一定的引(yǐn)导(dǎo)作用。

　　关注三：压降银行存款成本是否大势所趋？

　　2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均表明，当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基础上也(yě)强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策(cè)进一步宽松？

　　对此，招商基金(jīn)李湛的看法是，货币(bì)政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。“本次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是(shì)针对银行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下(xià)调并不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。”李湛称。

　　在“精准(zhǔn)有力”的(de)货币政策(cè)之(zhī)下，也有多方(fāng)观点(diǎn)提(tí)到，压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。国泰君安董琦关注到(dào)，当前经济修(xiū)复内生动力依然不强(qiáng)，外需压力没(méi)有完全缓解(jiě)，货币政策将继续对经(jīng)济修(xiū)复带来支(zhī)撑作用，未来伴(bàn)随经(jīng)济修复，利率水平(píng)的调降(jiàng)还没有结束。

　　招商证券银行团(tuán)队(duì)的(de)观(guān)点也不谋而合(hé)——长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到(dào)存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款利率。

　　展望(wàng)未来货(huò)币政策(cè)的(de)走(zǒu)向，上述大型银行金融市场研究员认为，需要看(kàn)到的是，目前经(jīng)济处于修复性复苏阶段，经(jīng)济恢复(fù)仍需(xū)要适度货币环境(jìng)支(zhī)持，同(tóng)时，国内(nèi)经济复苏不平衡问题(tí)依然(rán)突出，要(yào)求(qiú)货币(bì)政策支持(chí)精(jīng)准有(yǒu)力。预计下半年(nián)货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基(jī)调(diào)，在保持信(xìn)贷总量适度(dù)增(zēng)长，市场流动(dòng)性合理充裕情况下(xià)，更加倚重(zhòng)结构性(xìng)工具，加大实体(tǐ)经济薄(báo)弱环节，重点新兴领域支持，提升政策(cè)精准质效。

　　关注四：老百姓和企业手中的钱会不(bù)会变(biàn)“毛”？

　　协(xié)20分米等于多少米 20分米等于多少厘米定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限(xiàn)将迎调(diào)整的同时，有(yǒu)市场观点担(dān)心(xīn)，降息一方面(miàn)有利于(yú)刺激(jī)消费以及缓和银行经营压力(lì)，但(dàn)另一方(fāng)面老百姓、企业手里的存款收益缩水了(le)。在评(píng)价(jià)双方博弈20分米等于多少米 20分米等于多少厘米(yì)观点之前(qián)，不妨(fáng)先厘清通知存款及协定存款两个(gè)概念(niàn)的定义(yì)。

　　通(tōng)知和(hé)协(xié)定存款介于定活(huó)期存款之间，利率高于活期存款(kuǎn)，但比定期存款存取(qǔ)灵活，两(liǎng)者的共(gòng)同(tóng)优点是，在(zài)保持资(zī)金灵活使用的同时(shí)，提高利息回报。其(qí)中：

　　通知(zhī)存款是活期存款的一种，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)1天(tiān)和7天两个(gè)期限，支(zhī)取时需提(tí)前(qián)1天(tiān)或7天通知银行，即可按实际存期及支(zhī)取日相应币种档次(cì)利率计付利(lì)息，个人和企(qǐ)业均可以办理。当前1天和7天(tiān)期通知存款的基(jī)准利率分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位在银(yín)行开(kāi)立一个(gè)具有结算和协(xié)定存款双重功能的协定(dìng)存款账户(hù)，并约定(dìng)基本存款额度，由银行将协定存款账户中超过该额(é)度的部分(fēn)按协定(dìng)存款(kuǎn)利率单独计息(xī)的(de)一种(zhǒng)存款方式。协(xié)定存款性质介于活期和定期(qī)存(cún)款之间(jiān)，只(zhǐ)面向企业办理(lǐ)，期(qī)限最(zuì)长为1年。当前，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)的(de)基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定存款属于(yú)对公(gōng)业(yè)务(wù)，通知存款既(jì)有对公业务，也(yě)有个人业务，但都有(yǒu)一定的存款门槛。基于此，粤(yuè)开(kāi)证(zhèng)券(quàn)首席经济学家罗(luó)志恒提出的观(guān)点是，总体来看，协定(dìng)存款和通知存(cún)款基本上以对公活(huó)期(qī)存款为主，对一般老百姓的影(yǐng)响不(bù)大(dà)。对于企业(yè)来(lái)说，会有一定的利息损失，但若(ruò)存贷款(kuǎn)利率都能有(yǒu)所下调，也有(yǒu)助(zhù)于刺激(jī)企业(yè)投(tóu)资并降低(dī)融资成本。

　　此外记者也注(zhù)意(yì)到，央行(xíng)最新数据显示，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元，其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融(róng)企业存(cún)款减少1408亿元。进(jìn)一步来看(kàn)，存款利率调(diào)降是(shì)否会刺(cì)激(jī)超额(é)储蓄流出？

　　国泰君安董琦表示(shì)，这(zhè)一传(chuán)导过程并(bìng)非(fēi)一蹴而就，且需要总量政策继续支撑。经济当前依然需要休(xiū)养(yǎng)生(shēng)息(xī)，特别是在前(qián)期服务(wù)业修(xiū)复后，与制造业产生循环，带动(dòng)收(shōu)入(rù)预期改善(shàn)，最终才会带(dài)动居民与企业储蓄流出。

　　长远来看，招(zhāo)商(shāng)基金李湛的建议是，应辩证看待本次降息。疫情以来，企业及(jí)居民形成了(le)一定规(guī)模的超额储蓄，降息可以(yǐ)降低(dī)企业(yè)、居民的储蓄意(yì)愿，引导企业加大投资、居(jū)民增加消费(fèi)，促进经济复苏。“只有经济复苏斜(xié)率提升，企(qǐ)业(yè)、居民对后续(xù)的收入信心才会回升，进(jìn)而形成(chéng)储(chǔ)蓄(xù)转化为投(tóu)资、消费(fèi)，再形成增厚企业、居民收入的良性循(xún)环。”李(lǐ)湛表示(shì)。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 20分米等于多少米 20分米等于多少厘米