美国银(yín)行业危机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出(chū)售(shòu)所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银(yín)行传出(chū)考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息(xī)。本周三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银(yín)行发(fā)布声明确认了周三(sān)的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银(yín)行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行此后表示(shì)，关于该(gāi)行磋商出(chū)售(shòu)资产等战略(lüè)选(xuǎn)项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该(gāi)行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘(pán)，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期(qī)大(dà)型银行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上(shàng)，银(yín)行监(jiān)管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银(yín)行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以及(jí)生(shēng)物(wù)医学初创企业；第一共和银(yín)行集(jí)中(zhōng)于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们(men)明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他(tā)们担心银行倒(dào)闭会(huì)将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员(yuán)正(zhèng)在评(píng)估近几天银(yín)行股大(dà)幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区(qū)银(yín)行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些(xiē)地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于(yú)地区(qū)银行基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足，近(jìn)几日(rì)，做(zuò)空活动增加和股市(shì)波动(dòng)已引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示(shì)，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行或其(qí)他金融机构(gòu)账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人(rén)表示他们担心(xīn)自(zì)己的(de)钱(qián)，其中19％的(de)人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据(jù)与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表示，他(tā)们非(fēi)常(cháng)或中度担心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表(biǎo)明对存(cún)款安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一(yī)架(jià)无人机(jī)袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均(jūn)没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要(yào)再融资利率(lǜ)、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还(hái)需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续(xù)第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连(lián)续加(jiā)息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出现(xiàn)破(pò)产银行(xíng)，造成美国股市(shì)下滑(huá)，原油作为(wèi)大(dà)宗商品代表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源化工组组(zǔ)长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决(jué)，市场(chǎng)担(dān)心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布(bù)的(de)一份评(píng)估(gū)文(wén)件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经(jīng)济(jì)将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国(guó)经济都将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市(shì)和商品等(děng)风险(xiǎn)资(zī)产带(dài)来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题(tí)再次出(chū)现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观(guān)层(céng)面的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的(de)宏观避险情绪(xù)是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级(jí)别演变成(chéng)周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近期市场的关注(zhù)点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美国(guó)制(zhì)造(zào)业、服务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美(měi)国经济难以获得动(dòng)能。叠加美(měi)国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币(bì)政策(cè)路径，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率(lǜ)带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归(guī)宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在于(yú)美联储是(shì)否(fǒu)会在(zài)接下(xià)来的议(yì)息(xī)会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是(shì)在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不(bù)同点有两个(gè)：一是(shì)此次宏观避(bì)险还有(yǒu)一部分债务上(shàng)限的(de)加成(chéng)；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是(shì)连续(xù)收出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)，而(ér)美国即将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油(yóu)价(jià)进(jìn)行着各种努力(lì)，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格(gé)的(de)突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前(qián)低的(de)支撑力度。未来能否驱(qū)动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看不到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型)年内加息(xī)基本(běn)全部落(luò)地(dì)，后期将不再存在(zài)加(jiā)息(xī)对大(dà)宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍(réng)需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的(de)底(dǐ)部可(kě)能(néng)已经(jīng)出(chū)现(xiàn)，但市场(chǎng)的(de)底部仍(réng)需要观(guān)察。基本面上，市(shì)场对经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即(jí)将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累，沥(lì)青期(qī)货(huò)假(jiǎ)期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥(lì)青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端(duān)需(xū)求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货(huò)能化(huà)分析师(shī)董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复(fù)沥(lì)青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利(lì)润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在(zài)收(shōu)缩(suō)预(yù)期，后续(xù)关(guān)注国内炼(liàn)厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处于季(jì)节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有(yǒu)较好(hǎo)的(de)表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基(jī)建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格(gé)波动的主要(yào)逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事(shì)件以及衰退预期的压(yā)力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥(lì)青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累(lèi)积(jī)，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具(jù)备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂解价差(chà)，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油需(xū)求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成(chéng)的(de)。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加大了成本端(duān)的(de)跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型)回升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求(qiú)也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度(dù)有待(dài)观(guān)察。而(ér)且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏(piān)松。”福能期货能(néng)化分(fēn)析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于(yú)上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调(diào)油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成(chéng)本(běn)拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空可能会(huì)慢慢发(fā)生改(gǎi)变，例如(rú)5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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