编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行情(qíng)变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚(jiān)守新能(néng)源的(de)大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻(fān)更多gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年(nián)的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确立，但我们(men)认为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的(de)易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格(gé)局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然(rán)是(shì)他的最(zuì)爱(ài)，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股(gǔ)的(de)第(dì)五位；其次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归(guī)本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链(liàn)上游的施成(chéng)外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调(diào)出的(de)三只产品看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上(shàng)的(de)逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的(de)重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科(kē)技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入AI或(huò)数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的(de)基(jī)金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报(bào)显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一(yī)般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前市(shì)值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的(de)终局(jú)如大部分(fēn)制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年(nián)内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的(de)是完(wán)全一(yī)致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一(yī)步(bù)稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期(qī)内，基金的(de)持(chí)仓(cāng)结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报(bào)和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而新调(diào)进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热的(de)AI：“在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源(yuán)基建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高(gāo)估息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使该(gāi)股从上一季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基(jī)本上是(shì)基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任基(jī)金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进的公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它(tā)们携手进入(rù)的还有(yǒu)安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的(de)电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注(zhùgpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa)重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长期(qī)发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的(de)银河智联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的(de)新能源(yuán)属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为(wèi)例(lì)分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股(gǔ)份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保(bǎo)留(liú)的(de)上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通(tōng)信(xìn)。对(duì)比来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物(wù)同(tóng)期成名的(de)还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是他(tā)的成名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保留的上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华(huá)大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个(gè)席(xí)位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年(nián)内表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未(wèi)来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量投资(zī)机会，在策(cè)略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材(cái)料(liào)放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了(le)四季度末的(de)兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持了(le)机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司(sī)仍(réng)然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适(shì)度配置(zhì)。组(zǔ)合结构(gòu)主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质(zhì)房(fáng)地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通(tōng)股(gǔ)股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新(xīn)兴产业(yè)为(wèi)例(lì)，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽(hū)视的一环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为例(lì)，实(shí)际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科技(jì)替代了(le)上一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了(le)前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航(háng)天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及(jí)个(gè)股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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