一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势(shì)，越来越(yuè)被普通(tōng)个(gè)人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，也能(néng)更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；而个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资(zī)者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发(fā)现大(dà)部(bù)分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均衡的投资(zī)机(jī)会，受一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(s一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的hì)，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带(dài)来(lái)了A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模(mó)激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带(dài)来(lái)了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们基金管理人(rén)的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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