今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预期(qī)，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商(shāng)近(jìn)期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托(tuō)管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期(qī)资本(běn)市场的(de)行(xí中国欠别国钱吗ng)情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目(mù)前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重(zhòng)点放(fàng)在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同(tóng)时(shí)降低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金(jīn)公司上(shàng)报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注(zhù)‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据(jù)发(fā)现，今(jīn)年以来(lái)全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆(lù)续申报(bào)了21只央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等(děng)各大(dà)公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各(gè)申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了(le)方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市场的(de)价(jià)值发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业(yè)的关注度(dù)，对企业估值层面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做进一步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策(cè)的(de)支持(chí)与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来(lái)在(zài)不断完善中(zhōng)国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或回(huí)购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备(bèi)等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元(yuán)，如果募(mù)集规模(mó)超过(guò)20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司(sī)后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公(gōng)司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采(cǎi)取了(le)双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均(jūn)盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值(zhí)较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体系背(bèi)景下(xià)估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍(réng)处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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