昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈(tán)判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业(yè)的压力(lì)可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员京j属于北京哪个区的车(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利(lì)率前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周(zhōu)四(sì)所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美(měi)股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪京j属于北京哪个区的车法第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天凌(lí京j属于北京哪个区的车ng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表鸽派信(xìn)号(hào)称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功(gōng)打压通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制性的(de)。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历(lì)史性高企的(de)不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行(xíng)业(yè)压力(lì)将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自(zì)的原因并(bìng)不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的(de)消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前(qián)期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅(fú)下滑(huá)。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的(de)中观(guān)逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的(de)则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以现货(huò)下(xià)跌(diē)方式(shì)来修复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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