在股市高点成立的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月(yuè)即(jí)将(jiāng)开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时(shí)，他们(men)也(yě)建议(yì)基金公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利(lì)益(yì)和导向开展产(chǎn)品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一(yī)家(jiā)基金公司发(fā)布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发基金合同终止的(de)情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财(cái)产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记(jì)机(jī)构完成每个开(kāi)放期最(zuì)后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认(rèn)时，基金(jīn)的(de)基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该只偏债混合马云的钱属于个人吗型(xíng)基金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权(quán)益类(lèi)定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破(pò)净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近(jìn)，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能(néng)有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期(qī)的(de)定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期开放(fàng)式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是部(bù)分基金破净的(de)重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规(guī)模(mó)也容易做大(dà)，基金公司有动马云的钱属于个人吗力去(qù)做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内(nèi)基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金(jīn)公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向(xiàng)进行产品布(bù)局(jú)和发行。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树(shù)立(lì)基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机(jī)构负责人也表示(shì)，在(zài)市(shì)场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的(de)整体波动(dòng)增(zēng)大，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的(de)基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可(kě)能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要求基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对(duì)获取超额(é)收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门(mén)机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开放式权益类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权(quán)益类(lèi)基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的(de)心态会受到一定程度的(de)影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者的(de马云的钱属于个人吗)投资信心。如果破净率持续上(shàng)升(shēng)的话(huà)，投资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的(de)购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施(shī)展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基(jī)金发(fā)行时，一是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平(píng)称(chēng)。

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