随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的(de)密切关注(zhù)，但(dàn)观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季(jì)度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了(le)些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性(xìng)的技(jì)术(shù)，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方(fāng)向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度(dù)提(tí)速(sù)。在(zài)景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们(men)总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一(yī)个下(xià)跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿(yì)元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金旗(qí)下多(duō)位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资(zī)部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期(qī)达到目标(biāo)价的相(xiāng)关(guān)品种，并(bìng)根据(jù)收益率(lǜ)预(yù)期的变化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的(de)生产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司(sī)和行业格局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大(dà)部分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因(yīn)素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什(s糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思hén)么程度以及(jí)渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我们，价(jià)值会(huì)随着(zhe)时(shí)间增长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随(suí)着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合(hé)没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不断切换(huàn)糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思的市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平(píng)和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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