银行业危(wēi)机(jī)再(zài)现(xiàn)？

　　昨夜(yè)美股开盘不久，第(dì)一共和银行盘(pán)中跌幅一度扩大至超过(guò)40％，经历至少五次停牌，股价再刷新(xīn)历史新低(dī)，市值一度(dù)跌破10亿美(měi)元。

　　据(jù)英(yīng)国(guó)《金(jīn)融时(shí)报》报道，知情人(rén)士说，几(jǐ)个星(xīng)期以来，第一共和银行已在为其部分业务寻(xún)找买家(jiā)，但潜在(zài)的收购方担心承担过(guò)多风险。目前(qián)可(kě)能的解(jiě)决(jué)方案是，向(xiàng)近(jìn)期曾(céng)为第一共和(hé)银行(xíng)注资300亿美元(yuán)的大型银行寻(xún)求帮助，或者由(yóu)美国联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)接管该银(yín)行，并为所有存款提(tí)供政(zhèng)府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消息人士报道(dào)，白宫或美国财政部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分(f一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽ēn)析师David Faber说，他目前不知(zhī)道这家银行能否在未来的日子(zi)继续经营下去，也不知道联邦存款保险公(gōng)司是否(fǒu)会对此家银行发表(biǎo)“破产声明”。但他说：“解(jiě)决(jué)方案（可能是联邦存(cún)款保险公司的接管）目前正(zhèng)变(biàn)得越来越(yuè)有可能，因(yīn)为第一共和银行(xíng)找到买家(jiā)的(de)机会‘几(jǐ)乎为(wèi)零’。”

　　商品方面(miàn)，今天(tiān)凌晨(chén)，美、布两油(yóu)日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场(chǎng)评论称，尽管(guǎn)此前API报告(gào)显示(shì)美(měi)国上周原(yuán)油库存降幅(fú)大于预期，由于市场(chǎng)消化了疲弱的美国经济数据，对(duì)美国经济衰退的担(dān)忧增加，油(yóu)价(jià)周(zhōu)三延(yán)续前一交易日(rì)的跌势，目前已经(jīng)抹(mǒ)去了自欧佩克+4月初宣(xuān)布(bù)进一步减产以来的(de)全(quán)部涨幅。

　　截至今晨收(shōu)盘，第一共和银行收跌(diē)近30％再(zài)创历史新低，最新(xīn)报(bào)道(dào)称，美国联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司(sī)FDIC威胁(xié)下调该行评级，将限制第(dì)一共和银行从美联储取(qǔ)得融资的(de)渠道(dào)。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月(yuè)初因需求(qiú)低迷而减产带来的(de)价格涨幅。

　　美(měi)联储5月加息路径“扑朔迷(mí)离”

　　宏观层面风险(xiǎn)不断，让美联(lián)储(chǔ)5月的加(jiā)息路径变得(dé)“扑朔迷(mí)离”。一边是仍然(rán)高企的(de)通胀，一边是银行系统危(wēi)机以及(jí)由此扩大的(de)经济衰退阴霾(mái)，美联(lián)储会如(rú)何选(xuǎn)择，无疑(yí)是市(shì)场最引人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在广州(zhōu)金控期货研(yán)究所副总经理程小勇看来，对于(yú)美联储货币政(zhèng)策，大(dà)概率(lǜ)还(hái)是(shì)维持加息的大方向，只不过加息力度会维持25个基点，不会(huì)像去年那样以(yǐ)50个(gè)基点(diǎn)的大力度加息。

　　“首先，考虑到美(měi)国通胀(zhàng)具有(yǒu)很强的粘性，当前核(hé)心通胀增速依旧(jiù)处于历史高位，3月高(gāo)达(dá)5.6％，较此轮高点仅仅回落了(le)1个百分点，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月(yuè)住房租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机引(yǐn)发了(le)经济减速，但是据我(wǒ)们(men)测算(suàn)当(dāng)前(qián)美国私人部门资(zī)产负债表受(shòu)冲(chōng)击(jī)的影响大约将在三、四季(jì)度出(chū)现，短期经济减(jiǎn)速不(bù)至于引发美(měi)联储(chǔ)货币政策转(zhuǎn)向。从历史(shǐ)上美联储加息(xī)的经验来看(kàn)，高通(tōng)胀下的美(měi)联储(chǔ)加息并不会(huì)因经(jīng)济减(jiǎn)速而转向。此外，美国地区(qū)银行(xíng)担忧引发(fā)银(yín)行(xíng)股大跌，但(dàn)由(yóu)于当前美国商业银(yín)行危机主要是资产负责(zé)错(cuò)配，并(bìng)非如(rú)2007年次(cì)贷危机时(shí)那样(yàng)的产品层层嵌套(tào)和加杠杆导(dǎo)致(zhì)危机爆发时(shí)过渡去(qù)杠杆，金融市(shì)场系(xì)统性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌(dùn)天成(chéng)期货(huò)研究(jiū)院首席(xí)宏观(guān)分析(xī)师赵旭初(chū)同样认为，由美国(guó)银行业“爆雷”引(yǐn)发(fā)系统性(xìng)风险(xiǎn)的可(kě)能性是较(jiào)小(xiǎo)的，基于此(cǐ)，美联储(chǔ)也不(bù)会轻(qīng)易改(gǎi)变“显著控制(zhì)通胀”的目标(biāo)。“从硅(guī)谷银(yín)行的(de)事件来(lái)看，政策部(bù)门应对危机的(de)速度(dù)和积极性(xìng)非常高，在这种形式下，去押注系统(tǒng)性(xìng)风险发生概率比较低的。对于(yú)通胀率(lǜ)，当前(qián)市场(chǎng)主流的(de)预测对5月CPI是(shì)4％，即便到了市场(chǎng)认为有(yǒu)一定降息概(gài)率(lǜ)的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以(yǐ)上，除非是出现(xiàn)了(le)几乎失控(kòng)的风险，如金融机构或者(zhě)非金融企业大面积的‘爆(bào)雷(léi)’，否(fǒu)则在这个通(tōng)胀水平预(yù)测下，美(měi)联储(chǔ)是(shì)不会(huì)在7月份就去做降息(xī)操作的。”他说。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)报(bào)道，对于美国通胀将从几十年来的(de)最(zuì)高水平进一步回(huí)落多少这一争论(lùn)，全球知名机构的基(jī)金经理们也开始(shǐ)产生分歧。其中，一方是安联环球投资和西(xī)部(bù)信托等公司认为，美联储和其(qí)他央行将(jiāng)在加(jiā)息方面(miàn)取得胜(一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽height: 24px;'>一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽shèng)利，即使这意味着继续(xù)加息、控制通胀到2％的目标可能会让经济(jì)陷入衰退。而(ér)另一方面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等(děng)公(gōng)司则质(zhì)疑，面对粘(zhān)性极强的通胀，美(měi)联储(chǔ)和其(qí)他央行的(de)政(zhèng)策制定者是否真的愿意冒让数百万(wàn)人(rén)失业的风险(xiǎn)，换句话说，央(yāng)行们(men)最终可能不得不做(zuò)出妥协，容忍高于目标的通胀。

　　相关(guān)数据显示，4月美国消费者信心指(zhǐ)数降(jiàng)至了101.3，为去年7月以来最低水平(píng)。对此，程小勇(yǒng)表示，从美国居民消费来看，高(gāo)利率(lǜ)和(hé)银(yín)行业信贷收紧(jǐn)导致消费者信心指数(shù)下降(jiàng)，消费(fèi)支出增速放缓是(shì)确定性事件(jiàn)，说明未来美国经济继续减速也是大概率事件(jiàn)。然(rán)而，由于美(měi)国居民消费支出增速(sù)虽(suī)然在(zài)下滑，但在2月还(hái)是(shì)维持正(zhèng)增长，使得(dé)市(shì)场避险(xiǎn)情绪短期虽(suī)有(yǒu)升温，但不至(zhì)于出(chū)发市场系(xì)统性泡沫，通过贵金属温和反弹(dàn)也可(kě)以(yǐ)验证这(zhè)一(yī)点。不(bù)过，随着美国居民(mín)利息支(zhī)出(chū)占可支配收入的比例(lì)越来越高，未来并不排除由于经(jīng)济严重(zhòng)减速加快导致(zhì)大(dà)规模恐慌再(zài)现的情况(kuàng)出现。

　　“消费者(zhě)信心(xīn)的下降和最近的美国居(jū)民部门(mén)信用卡违(wéi)约率(lǜ)上升(shēng)是相匹配的，在高通(tōng)胀高利率经(jīng)济(jì)下行的环境下，居民部门的资产负债表和收入状况边(biān)际上会有(yǒu)恶化也(yě)是情理之中；但美国居(jū)民部门(mén)已经经过了十年的去(qù)杠杆(gān)，本身资产负债(zhài)处于一个相(xiāng)对(duì)健康的状(zhuàng)况，这也是为何即便消费信心(xīn)在恶化，即便银(yín)行利率在飙(biāo)升，美国居(jū)民部门的消费贷款仍然在(zài)继(jì)续扩(kuò)张(zhāng)，这(zhè)显(xiǎn)示(shì)着(zhe)美国(guó)居民部门(mén)的(de)需求(qiú)仍然十分有韧(rèn)性。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵旭初看来，当(dāng)前市场避险情绪的(de)催化有两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的背景，一(yī)是按(àn)照历史经验看，海外加息(xī)结(jié)束到降息之间就是一个容易出风险的时间段；二是能够激发风险(xiǎn)偏好的中国这边的复苏环比高点已(yǐ)经看(kàn)到，同(tóng)比高点接近看到，在中国没有更多刺激政(zhèng)策的情况下，市场(chǎng)对全球经济(jì)的预(yù)期想(xiǎng)要进一步(bù)边际改善是比较(jiào)困(kùn)难(nán)的。

　　“在(zài)这样(yàng)的背景下，近日A股(gǔ)的主线题材下跌(diē)与海外银行业危机共振成为(wèi)了一个(gè)激发避险情绪升级的导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周(zhōu)期和前(qián)几(jǐ)年有所不同，国内(nèi)和(hé)海外出现明显(xiǎn)的周(zhōu)期背离，且海外(wài)的政(zhèng)策部门(mén)应(yīng)对危机的速度又(yòu)很快(kuài)，所以(yǐ)不至于出现单边的持续性共振，这就导致各类(lèi)风险资(zī)产(chǎn)难以出现大(dà)幅度的流(liú)畅单边行情，比较(jiào)合适的操作思路应(yīng)该是“在(zài)下跌(diē)时不过分恐(kǒng)慌、在上涨时也(yě)不过分乐观(guān)”。

　　宏观环境走(zǒu)弱 有色金属(shǔ)全线下行

　　在(zài)宏观环境偏弱的影响下，昨日的有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)板块全面下(xià)行。沪(hù)铜主(zhǔ)力合约2306大幅(fú)下挫(cuò)1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力合约2306走低0.91％，沪(hù)镍主力合约2306收跌(diē)1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪铅主力(lì)合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期(qī)货研究所(suǒ)有色金(jīn)属研究总监展(zhǎn)大(dà)鹏表示，整体来看，有(yǒu)色金属(shǔ)的全(quán)面(miàn)下行有两个利空(kōng)背景和一(yī)个触发因素(sù)，一是(shì)临近美联储5月(yuè)份议息(xī)会议，加(jiā)息25个基点的概(gài)率升至高位，市场表现出(chū)谨(jǐn)慎情绪(xù)；二是(shì)面临国内五一(yī)假期，资金提前流出规(guī)避不确定性(xìng)风险；三是前一晚欧美银(yín)行季报(bào)再爆利空，引发市(shì)场对(duì)银(yín)行业危机蔓延的(de)担忧(yōu)，避险情绪骤然升(shēng)温，美股大幅(fú)下挫，美元指数快速回升，成为有色板块(kuài)全面下(xià)行的直接触(chù)发因素(sù)。

　　“可以(yǐ)看出，当前(qián)宏观情绪对市(shì)场的扰动较大(dà)。市场一直在衰退(tuì)论和(hé)加息预期之间摇摆不定。一方面对银行业和全球经(jīng)济前景感到担忧，担心陷(xiàn)入衰退，衰退论升温又(yòu)会使(shǐ)得加息预期降低。加息预期(qī)降低后又不(bù)得(dé)不面(miàn)对高(gāo)企的通胀(zhàng)数据，美联(lián)储(chǔ)喊话加(jiā)息不应停止，市(shì)场又(yòu)继续(xù)预(yù)测衰退，周(zhōu)而复始。”国海良时(shí)期(qī)货有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)分析师何燕艳表示，此外，国(guó)内(nèi)面临五一(yī)假(jiǎ)期，之前看多(duō)需求(qiú)修复的情绪慢慢平复，也使得价格下跌。

　　具体品种来看，何(hé)燕艳(yàn)表示，以(yǐ)铜和铝为(wèi)代(dài)表的大(dà)部(bù)分品种(zhǒng)还在区间运行，除了锌的(de)空(kōng)头势头较为明显，而镍(niè)和锡(xī)则(zé)是辗转反弹状态。

　　展大鹏(péng)表示，二季度是有色金属的传(chuán)统旺(wàng)季，4月的开(kāi)局(jú)延续了需求的强预期，有色一度出现触底反(fǎn)弹和冲高预期，但(dàn)随着4月旺季过半，市场却出(chū)现不一样(yàng)的声音。一是精(jīng)炼铜(tóng)及再(zài)生铜制(zhì)杆(gān)、铝(lǚ)材加工和镀锌(xīn)板等行业样本企(qǐ)业开工(gōng)率却出(chū)现(xiàn)接连下降(jiàng)，社会库存(cún)虽然持续去化，但(dàn)速度较(jiào)3月(yuè)份(fèn)明显放缓(huǎn)；二(èr)是部分下游加工企业订单难以为(wèi)继，且(qiě)产成品库存较往年出现小(xiǎo)幅累积，这也就(jiù)意味着(zhe)之前的(de)“强预期”出现“弱兑现”的情(qíng)况，或者说(shuō)3月份的高开工(gōng)透支了部分旺季的需求(qiú)。

　　“对(duì)铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并不支持价(jià)格高走，同时国内劳动节假期即将到来，资金(jīn)从有色市场流(liú)出规避不确定性风险(xiǎn)，价格出现(xiàn)回调并(bìng)不意外，昨日有(yǒu)色价格快速回(huí)落也是近段时(shí)间对利空因素的(de)集(jí)中体现，节前宜谨慎。”展大(dà)鹏(péng)表示，不过，5月中上旬延(yán)续旺季(jì)下，需求不会大幅走弱(ruò)，因此若价(jià)格在节前持续表(biǎo)现偏弱，下游企业可适当(dāng)补库过节。

　　何燕艳介(jiè)绍说，从具体的行(xíng)业数据来看，下游(yóu)需(xū)求无疑是(shì)在慢慢复苏的。如(rú)房屋竣工面积(jī)19422万平方米，增(zēng)长14.7％，较(jiào)上(shàng)期回(huí)升6.7％。但(dàn)是反应在下游开(kāi)工率上最近几(jǐ)周(zhōu)出(chū)现了(le)高(gāo)位停滞，没(méi)有进一步的增长，可(kě)能和旺季慢慢过去(qù)也有关系。此外，4月的(de)总(zǒng)体预测值普遍也(yě)没(méi)有(yǒu)高于3月，虽然下降数(shù)值也不大，但也没(méi)能有力提振需求。不过，何燕艳表(biǎo)示(shì)，价(jià)格一旦大(dà)跌到目(mù)前的状(zhuàng)态，现货上面买盘又会出现，错(cuò)综(zōng)复杂之下走(zǒu)势(shì)也表现的(de)偏(piān)振荡。

　　“当前(qián)，宏观面(miàn)上的市场预期过于一致(zhì)，主流观点认为加(jiā)息(xī)已(yǐ)近尾声，最坏的时候已经过去，但(dàn)今年可(kě)能不会(huì)降息。我们要警惕这种市场过于一致的情况。因为美通胀高位(wèi)持续，美联储的(de)结果导(dǎo)向很可能使得加息时间或者幅(fú)度超预期(qī)，这样(yàng)市(shì)场就会有(yǒu)超预期的下跌。最主要的是，有色板块(kuài)多数品(pǐn)种供应(yīng)增加总体比较确定的，需求跟不上供应的增速，整个周期(qī)是向下而(ér)不是向上。因此，我对整个板(bǎn)块还(hái)是持中(zhōng)线偏空思(sī)路，投资者可以用(yòng)振荡(dàng)的策略去操作。”何(hé)燕艳说(shuō)。

　　宏观经济是(shì)对未来的预期，更多的是反映市场对未来(lái)一个季度、半年度甚至更长时间的需求(qiú)预期(qī)，展(zhǎn)大(dà)鹏认为，其对有色板块的短期或(huò)短(duǎn)线影响并(bìng)不显著，短期可关注供求现状与价格趋势的关系以及可(kě)能(néng)突发的风(fēng)险事件上。“对(duì)有色而(ér)言(yán)，投资者更多担心(xīn)的是在多(duō)空分歧的位(wèi)置和时间节点突发未(wèi)知的(de)风险事件，从而放大(dà)了价格短(duǎn)线的波动性，带来(lái)持仓(cāng)管理的压(yā)力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽