近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山(shān)东主(zhǔ)流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商(shāng)品(pǐn)交易(yì)需(xū)求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于(yú)4月(yuè)进(jìn)一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较(jiào)大增长。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动(dòng)，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振(zhèn)带(dài)动(dòng)焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及预期，钢(gāng)价(jià)承压(yā)回(huí)调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因(yīn)此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升水(shuǐ)现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短(duǎn)期(qī)全面(miàn)提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则(zé)保持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本(běn)和焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对(duì)降价的承(chéng)受(shòu)能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性检修(xiū)减产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原(yuán)料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目(mù)前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则(zé)处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自(zì)身高库(kù)存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内(nèi)外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布(bù)的(de)铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在(zài)终端需求(qiú)表现一般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近期(qī)焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变(biàn)，在估(gū)值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压力；二是(shì)终端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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