自2022年底以(yǐ)来(lái)，A股市场一改颓势(shì)，展现出积极回(huí)暖的(de)画风，半(bàn)导(dǎo)体、AI、中特估等(děng)主题层(céng)出不(bù)穷，基金(jīn)经理也随之调仓(cāng)换股，成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基金经理们近期投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富(fù)国(guó)、景顺(shùn)长城(chéng)等(děng)基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等一(yī)季(jì)度(dù)投(tóu)资情(qíng)况出(chū)炉。

　　仓位往往代(dài)表了(le)基金经理(lǐ)对后市的(de)基本看法(fǎ)。多(duō)数明星基金经理(lǐ)在一季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位运(yùn)作(zuò)，仍(réng)坚持了自(zì)己(jǐ)的投资风(fēng)格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士看好(hǎo)后市(shì)，如刘(liú)彦春表示(shì)对全年(nián)股票市(shì)场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继续保持较(jiào)高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺(shùn)周期行业中寻找投资机(jī)会(huì)。刘(liú)格菘也对(duì)市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度(dù)业绩(jì)逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权(quán)重倾(qīng)向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验证，预计(jì)更(gèng)注重(zhòng)基本面和(hé)估(gū)值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提(tí)的是(shì)，陈(chén)皓在一季(jì)报也(yě)用相当大的篇幅(fú)谈(tán)了(le)他对一季度热门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智能(néng)）很(hěn)可能是(shì)一次(cì)全新的技术革(gé)命，但直(zhí)言客观上(shàng)当下的研究(jiū)认知还不具备对相关标的的(de)定价能力，尤其当这些(xiē)个股快速上涨后(hòu)，选择暂(zàn)时“以静(jìng)制动(dòng)”，等(děng)待胜率和赔率更高的投资(zī)时(shí)机(jī)出现。

　　张坤(kūn)继续维持(chí)高(gāo)仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最受基民关注(zhù)的(de)基金经理(lǐ)，他是国内首位(wèi)千亿级主动权益基金经(jīng)理，手(shǒu)握巨(jù)资让他(tā)分量十足(zú)。

　　从基金君整理(lǐ)表(biǎo)格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的4只基金在今年一季度(dù)仓位基本都维持高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，多只(zhǐ)基(jī)金一季度末(mò)仓位(wèi)均处(chù)于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的四只基金中规(guī)模最(zuì)大(dà)的一(yī)只——易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股(gǔ)票市值占基金(jīn)净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度(dù)末(mò)的(de)94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道(dào)，易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选基金在一(yī)季(jì)度(dù)股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方(fāng)达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)在一季(jì)度末(mò)的(de)仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略(lüè)有下(xià)滑(huá)。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平的港股仓位(wèi)，一季(jì)度末所管(guǎn)理的4只基金基本维持和去年底的差不多的港股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对(duì)来(lái)说，调整幅度较大的是易方达亚洲精选，一季(jì)度末(mò)该基(jī)金持有港(gǎng)股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港(gǎng)股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤在易方达(dá)亚洲精选中也写道，在一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了科(kē)技(jì)等行业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了(le)金融(róng)等行业的配置，另外，在区域(yù)分布上配置的更(gèng)加均衡(héng)。个股方面，仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季(jì)度(dù)增(zēng)配(pèi)消(xiāo)费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻(kè)保(bǎo)持(chí)一(yī)种(zhǒng)克(kè)制而(ér)理性的心理(lǐ)状态(tài)，不需要大量的(de)行动，而(ér)是极大的耐心(xīn)，坚持(chí)投资(zī)原则，等到机会时全力出击。他一直(zhí)保持(chí)着(zhe)偏低换(huàn)手率，一(yī)季报的重(zhòng)仓股也基本保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹(chóu)精选一季度末持仓上看，前十大重仓股变化不大(dà)，贵州茅台再次成为该基金(jīn)的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为其第(dì)二(èr)、第三大重(zhòng)仓股，而在去年末，该(gāi)基金前(qián)三大重仓(cāng)股依次(cì)是腾(téng)讯控股、五粮(liáng)液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等行业的(de)配置。、

　　去年11月以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场的(de)大(dà)反弹，张坤明显进行了(le)调(diào)整，减持了跟腾(téng)讯控(kòng)股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去年底，中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油新进前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，而药明生物退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)。

　　目前看，易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选和易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年持有的头(tóu)号(hào)重仓股(gǔ)为贵州(zhōu)茅台，但是(shì)易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选和易方达(dá)优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四(sì)只基(jī)金的头号(hào)重(zhòng)仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但相较去年底已经进行了(le)减持(chí)，同(tóng)样减持的还(hái)有港交(jiāo)所，这只个股已经推(tuī)出了前十大重仓(cāng)股之列。而(ér)美团新进其(qí)前十大重仓(cāng)股之列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业(yè)内首位主(zhǔ)动权益基金管(guǎn)理规模(mó)超过千(qiān)亿的基金经理，但近两(liǎng)年A股(gǔ)市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)，所管(guǎn)理规模所缩水。一(yī)季(jì)度(dù)末他所管理规(guī)模基(jī)本和去年底持平，整体(tǐ)规模(mó)逼(bī)近900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季度末，易方(fāng)达张坤管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金合计总规模(mó)达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易(yì)方达蓝筹精选、易方(fāng)达优质精选、易方达优势企业三年、易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选在今(jīn)年一季(jì)度(dù)规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模(mó)，位居基金行(xíng)业(yè)“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在(zài)季报中(zhōng)都(dōu)会清晰写道自己的(de)投资思路，这(zhè)一次(cì)也不(bù)例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)写到，基本面价值投资(zī)很吸引人(rén)的一点是，投资者可以用(yòng)很长一段(duàn)时间来充分观察公(gōng)司的发展，等到它们用(yòng)事(shì)实证明自己的成功和巨大的成长潜(qián)力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之一在于可积累性。具(jù)体来说，积累(lèi)体现在(zài)对基本面分析方(fāng)法的理(lǐ)解和(hé)对(duì)具体行业和企业(yè)的洞察，所有这(zhè)些都使投资者未来更可能做出对具体投资(zī)标(biāo)的(de)内(nèi)在价值的准(zhǔn)确(què)判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一(yī)次投资(zī)，积累的重要性可能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报(bào)作(zuò)为终级目标，可积累性就是(shì)这一目标的最重(zhòng)要保障(zhàng)，选(xuǎn)择一条可(kě)积累的(de) “很长的坡”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们会参考全球产业(yè)升级的经(jīng)验，持续(xù)做深入的研究(jiū)积累，争(zhēng)取(qǔ)构建一个全面(miàn)而尽量准确的(de)坐标(biāo)系，希望能正确(què)评(píng)估企业的竞争(zhēng)力并跨行业选出好的公司。识别出好公司是如此重要(yào)，因为好公司不是好股票(piào)的唯一情形(xíng)就是(shì)估(gū)值过高，在其他情形下，好公(gōng)司都会(huì)给投资者带来长期可观(guān)的回报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅读企业(yè)的定期报告(gào)并对财(cái)务数(shù)据进行系统整(zhěng)理和分析，是理解企业基本面的(de)核心手段之(zhī)一。在定期报告中，企(qǐ)业的所有(yǒu)经营活动都(dōu)会反映(yìng)在(zài)财(cái)务数据中，定量的数据可以用来检验并修正调研中对(duì)企业形成的定性感知。如果能(néng)对一家公司过去和当前的财务状(zhuàng)况了(le)如指掌，就更有可(kě)能正确(què)评判这家公(gōng)司的(de)未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如(rú)果(guǒ)你对(duì)一家公司感(gǎn)兴趣，那就看看(kàn)它的年报，你就会超过华尔(ěr)街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年报(bào)中(zhōng)的附注，你就(jiù)会超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎(hū)任何成功的公(gōng)司都经历过(guò)短期的经营业绩和股价的(de)震荡，经历(lì)过市场先生态度的冷暖，但它们(men)成(chéng)功的(de)模(mó)式往往没有变化，通(tōng)过深(shēn)入的研究并(bìng)抓住这些关键的因素，是能够一路坚(jiān)持下来的重(zhòng)要因素，也通常意味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的基(jī)金经理刘格菘，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘(liú)格(gé)菘管理的广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级为(wèi)例，一季度末该基金(jīn)保持(chí)较高仓位(wèi)运作，该基(jī)金股(gǔ)票仓(cāng)位为92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度(dù)末(mò)的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度(dù)持(chí)仓(cāng)结(jié)构并没有进行大(dà)幅度(dù)调整。数据显(xiǎn)示，广发双(shuāng)擎(qíng)升级一季度末(mò)前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)分别为晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出(chū)现在该基金去年(nián)四季度(dù)末的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的行业(yè)为新科技技术演绎预测(cè)中的相关(guān)行业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为(wèi)代(dài)表的高端制造(zào)业资产(chǎn)经历了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初(chū)始预期(qī)、国(guó)际关(guān)系不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的(de)应(yīng)用(yòng)展望，资金分流可能是(shì)高(gāo)端(duān)制造业(yè)相对表现不理(lǐ)想的原(yuán)因之一。

　　广发(fā)双擎升级(jí)基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。从(cóng)重仓持股来(lái)看，该基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格菘一季度的重(zhòng)仓(cāng)股变化不(bù)大，仅晶科能源新进前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而(ér)比亚迪退出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的(de)表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本(běn)面(miàn)和估值(zhí)的匹(pǐ)配度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来(lái)说，当(dāng)前市场(chǎng)的参与(yǔ)资金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预期的时(shí)间维(wéi)度预期也呈现(xiàn)分化，因(yīn)此(cǐ)短(duǎn)期内(nèi)市(shì)场在主(zhǔ)题逻(luó)辑的演绎幅度(dù)、转换速度都(dōu)会(huì)可(kě)预见地加大。这对于投(tóu)资人而言，在新(xīn)信息的处理上提高了(le)难(nán)度，短期内基本面估值匹(pǐ)配(pèi)的压力也(yě)会比较大。

　　陈(chén)皓：投资(zī)和人生一样，

　　一(yī)生(shēng)最(zuì)重要的选择(zé)也就是三(sān)、五次

　　作为市场上(shàng)较(jiào)为(wèi)知名的(de)均衡性投资(zī)选手(shǒu)，陈皓一季度如(rú)何调整投资组(zǔ)合，如何展望未(wèi)来市场投资机会，也非常受(shòu)到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其(qí)管理(lǐ)的易方(fāng)达新(xīn)经济(jì)基金中回顾一(yī)季度(dù)市场行(xíng)情(qíng)时表示，一季度(dù)中国经(jīng)济整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚(gāng)经(jīng)历疫情(qíng)，居民消费和企业(yè)投资的信心恢复(fù)会(huì)有一个过(guò)程，因此短期持续加(jiā)杠杆的动力(lì)不(bù)强，复苏(sū)力(lì)度相比市(shì)场乐观(guān)预期(qī)仍有一定(dìng)差距。海(hǎi)外则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)为代表的(de)欧美 金融(róng)风波暂时(shí)平息，但(dàn)也(yě)让投资者担心这是否只是当下复(fù)杂(zá)环境(jìng)下各种危机(浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗jī)的冰山一角。尤其4月初欧佩克(kè)+的(de)减产(chǎn)行为进一(yī)步增(zēng)强了未来通胀的韧性(xìng)，也让美联储在货币政(zhèng)策调整(zhěng)决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的(de)经济基本面遇到(dào)无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能(néng)自动内容生成）”和(hé)部(bù)分国(guó)企相关(guān)板块获得(dé)了边际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧(jù)烈、集中(zhōng)的调仓行(xíng)为(wèi)，则进一步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)结(jié)构的(de)分(fēn)化。受益(yì)两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石化(huà)等板块表现突出，而新能源、金融地产等行业则录得负(fù)收益。

　　谈及一季度投资操作时(shí)，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱动的投资(zī)主线，本基金(jīn)一季度操作(zuò)不(bù)多，主(zhǔ)要包括行业上(shàng)用医药替代了部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增(zēng)持了(le)一些由于短期基本面一(yī)般或者机构(gòu)调仓导致股价(jià)下跌，但长期(qī)市值空(kōng)间较大的中(zhōng)小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看(kàn)，此前连续3个季度位(wèi)列前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股之一的五粮液，在今年一季度退出(chū)该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一(yī)只(zhǐ)仍保留(liú)在前十(shí)大重仓股(gǔ)的贵州茅(máo)台也(yě)遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一个(gè)季度，陈皓在(zài)一(yī)季度减持(chí)了6.8万(wàn)股贵(guì)州(zhōu)茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也(yě)从上一季(jì)度的(de)第二大重仓(cāng)股退居(jū)第四(浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗sì)大重仓股。

　　其他(tā)前十大(dà)重(zhòng)仓股中，主要供(gōng)应北斗关(guān)键器件的振芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液之(zhī)外(wài)，紫光国微、宁德时(shí)代(dài)也(yě)退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热(rè)门的AI板块(kuài)的看法。

　　他(tā)称，对(duì)于火热(rè)的(de)AI（人工(gōng)智能(néng)）主题(tí)我们也进行了积极的研究，方向(xiàng)上非常认同其很可能(néng)是(shì)一次全新的(de)技术(shù)革(gé)命，将(jiāng)极(jí)大提升全社会的生(shēng)产效率(lǜ)，但客观上我们当下的(de)研究认知(zhī)还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，也不太(tài)符(fú)合我们(men)“以相对合理的价格(gé)买入预期收(shōu)益率更(gèng)高(gāo)的资(zī)产”这(zhè)一投资理念，因(yīn)此会(huì)选择暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，继续对(duì)产业和公(gōng)司进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新(xīn)的投资感悟(wù)，他表示，相比资本市(shì)场(chǎng)即期涨跌带来的(de)多巴胺，我(wǒ)们更(gèng)倾向于通(tōng)过(guò)深入研究获得超额认知、并(bìng)最终映射(shè)到投资(zī)上来获得内啡(fēi)肽。投资(zī)和人生一样(yàng)，每天(tiān)都可以(yǐ)做(zuò)选(xuǎn)择，但终其(qí)一(yī)生(shēng)最(zuì)重要(yào)的(de)其实(shí)也就是那三、五次，我们平时的不断学习、反思(sī)、进化，努(nǔ)力(lì)追寻的正是在每一次关键选择时将胜率(lǜ)再提升一点点(diǎn)。

　　展望二(èr)季度，陈皓(hào)认为，“一些积(jī)极因(yīn)素正在酝酿(niàng)或(huò)发酵，我们重启了与世界的(de)链接，中国在中东、南美等新(xīn)兴市(shì)场获(huò)得(dé)了(le)更(gèng)多实质性认同的声音和举动；国内(nèi)主要城市的一二手房销售持续恢复，部分行业已(yǐ)经进入库存(cún)周期的尾段(duàn)，我们可能真的只需(xū)要(yào)一(yī)点点信心，就能(néng)扭转困局，将经济带入正循(xún)环。一如当下(xià)的证券市场，我们也衷心的希望其能够早日摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎来(lái)投资人久违的甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去(qù)翻更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一(yī)季(jì)度(dù)持仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股(gǔ)上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重(zhòng)仓股，金域(yù)医学新(xīn)进前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓股，这也是自(zì)2021年以(yǐ)来(lái)，金域医学首次进入富(fù)国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开资料(liào)显示，金域医学是一家以第三方医学检验及病理诊断业(yè)务为(wèi)核心(xīn)的高科技服务企业，通过不(bù)断(duàn)积(jī)累(lèi)的“大(dà)平台、大(dà)网络、大服务、大样本和大数(shù)据(jù)”等资源优势(shì)，为全国各级医疗机构提(tí)供领先的医学诊断信息(xī)整合服务(wù)。

　　除了金域医(yī)学之(zhī)外，基础化工板块中的蓝(lán)晓科技也在一季度新(xīn)进富(fù)国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股，受益于生(shēng)命科学(xué)业务(wù)增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材(cái)两只(zhǐ)个股则在一(yī)季度退出富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中(zhōng)回顾，一(yī)季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经济进入(rù)了复苏(sū)的阶段。各(gè)项宏观经济指(zhǐ)标(biāo)在3月份有了(le)明显改(gǎi)善。货(huò)币(bì)政(zhèng)策保(bǎo)持宽松，前几(jǐ)年(nián)实施的一些收缩性(xìng)行业监管政策(cè)放松管制的(de)迹象确认(rèn)。投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前(qián)数据上(shàng)呈现的复(fù)苏(sū)力度(dù)还(hái)不是(shì)很强，但我(wǒ)们应该看到是积极的(de)因素正在(zài)发(fā)挥作用持(chí)续的进(jìn)程中(zhōng)。更要重视的是市场的整体估值依然处(chù)于(yú)长周(zhōu)期(qī)中(zhōng)很(hěn)有吸(xī)引力的位(wèi)置，当下权益市场处在较(jiào)好(hǎo)的风险收(shōu)益区(qū)间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间(jiān)维(wéi)度(dù)，我们相信现在所面临(lín)的重重困难终(zhōng)将找到解决(jué)的出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期(qī)回报(bào)水平的是相(xiāng)当合(hé)适的。未来我们依(yī)然会(huì)致力于在优质股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的“石头(tóu)”。

　　他在多(duō)次季报披露时反复强调(diào)，我们并不(bù)具(jù)备精确预(yù)测市场短期趋势的可靠能力，而把(bǎ)精(jīng)力集中在耐心(xīn)收集具(jù)有远大前(qián)景的优秀公(gōng)司(sī)，等待公司自身创造价值的实现和(hé)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)在未(wèi)来某个时点的周(zhōu)期性(xìng)回归。个(gè)股选择层面，本基金偏好投(tóu)资于具有良好“企业基因”，公司治理结(jié)构完善、管理层优秀(xiù)的企业。我(wǒ)们认为此类(lèi)企(qǐ)业，有更大的概(gài)率能在未来为(wèi)投资(zī)者创造(zào)价值。分享企(qǐ)业自身增(zēng)长(zhǎng)带来的资本市(shì)场收益是成长型基金(jīn)获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大(dà)消(xiāo)费

　　作(zuò)为业(yè)内知(zhī)名的主投(tóu)大消费板块的基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的(de)刘(liú)彦春一季度如(rú)何调(diào)仓(cāng)换股，他又是如何(hé)看待未来市场(chǎng)，也(yě)值得投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的(de)仓位(wèi)和行(xíng)业板块变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季(jì)报写道，一季度组合仓位和行(xíng)业(yè)配置没(méi)有大的变化，仍然坚(jiān)持自下(xià)而上精(jīng)选个(gè)股而非择时的投资风(fēng)格，保持合(hé)同约定(dìng)较高仓位运(yùn)作。

　　从(cóng)景(jǐng)顺长城鼎益季(jì)报来看，前(qián)三大重仓股(gǔ)仍(réng)为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液。此(cǐ)外(wài)，古(gǔ)井贡酒、山西(xī)汾酒也继续在其前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)中。

　　从增(zēng)持力度(dù)上(shàng)看，刘彦春对(duì)中国中免加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓(cāng)，美的集团新进前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而晨光股(gǔ)份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示(shì)，刘彦(yàn)春(chūn)表示，一季度，我国经(jīng)济(jì)温和复苏。海外通胀预期变化对国内(nèi)资本(běn)市场造成较大扰(rǎo)动。美(měi)国失业率水平再创新低(dī)，意(yì)味着高利率(lǜ)环境大概率持续更长时间。气球事(shì)件(jiàn)导致中美关系(xì)再度紧张。国(guó)内强刺(cì)激预期(qī)落(luò)空，叠加(jiā)海(hǎi)外风(fēng)险事件，股票市场开始偏(piān)离复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经(jīng)济(jì)复苏(sū)、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要宏观背景。经济运行正常化需(xū)要一个过程，特别是(shì)居(jū)民和中小企(qǐ)业，需(xū)要时间修(xiū)复资(zī)产负债(zhài)表(biǎo)、修(xiū)复信心(xīn)。随(suí)着(zhe)经济逐(zhú)步(bù)正常(cháng)化，居(jū)民消(xiāo)费信(xìn)心回升、超额储蓄下降是(shì)必然(rán)事件，消费(fèi)今年大概(gài)率超(chāo)预期回升。就(jiù)近期公布(bù)的社融和(hé)地产数据(jù)分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望进入上(shàng)行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加(jiā)息过快带来的金(jīn)融(róng)风险，本(běn)身会(huì)加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩速(sù)度(dù)和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题，底层资产问题不大，海外(wài)央行(xíng)及时救助可以避免(miǎn)风险蔓延(yán)。至少现阶段(duàn)我(wǒ)们认为出(chū)现金(jīn)融危机的风险不大。欧美(měi)等发达国家(jiā)通胀和金融(róng)风险并(bìng)存(cún)，处理难(nán)度(dù)较大，这也意味着(zhe)全球无(wú)风险收益(yì)率在相对顶部位(wèi)置(zhì)，国家之(zhī)家沟通对话、加强合(hé)作的可能性也在(zài)加大(dà)。

　　全球(qiú)经济正在重回(huí)正(zhèng)轨的路上。除了继续关注整个经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可(kě)以将目光更多放在微观企业层面。可以看到很多公(gōng)司在过去(qù)几(jǐ)年始终做正确的事，经(jīng)营效率提(tí)升，逆境中变得(dé)更加优秀(xiù)、更加(jiā)强大。不必总(zǒng)是关注(zhù)宏(hóng)观(guān)数据，多看看微观企(qǐ)业变(biàn)化可以让内心更加平静。我们(men)对(duì)全年(nián)股票市场有信心(xīn)，未(wèi)来将继续(xù)保(bǎo)持合同(tóng)约定(dìng)较高仓(cāng)位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。期待为持(chí)有人创造良好(hǎo)收(shōu)益。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗