昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大(dà)指数(shù)集体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写(xiě)道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身(shēn)而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在(zài)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一是短期二(èr)次育(yù)肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能(néng)不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细化为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻品(pǐn)的(de)高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端(duān)的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对(duì)于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步(bù)加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处(chù)于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市(shì)场延(yán)续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨(dūn)、这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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