在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美(měi)国经(jīng)济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤(chè)出，转而投资公用(yòng)中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省事业和基(jī)本消费(fèi)品等在(zài)经济低迷时期(qī)被视(shì)为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其(qí)周(zhōu)期性股(gǔ)票与(yǔ)防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司(sī)的(de)命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动投资(zī)领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的(de)比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不(bù)同(tón中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省g)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一(yī)立(lì)场表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空(kōng)股市。在美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)4月份对(duì)基金(jīn)经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱(qū)动策略形成(chéng)了(le)鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基(jī)金和(hé)波(bō)动性目标(biāo)基金(jīn)等(děng)系统(tǒng)性资(zī)金(jīn)管理(lǐ)公司近几个(gè)月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资者仓(cāng)位(wèi)模型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大(dà)一部分归因于那(nà)些对价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的(de)股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续的。由于标(biāo)普500指数(shù)几(jǐ)次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在(zà中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省i)本财(cái)报季的业绩(jì)超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联储官员(yuán)也预测(cè)今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第(dì)三季度(dù)开始。

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