周(zhōu)一的股(gǔ)市(shì)震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)理(lǐ)性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出(chū)方面，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大(dà)跌，当(dāng)日股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超(ch肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢āo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买入，不(bù)过(guò)目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻(luó)辑，在(zài)游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下(xià)来的行业(yè)，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)存(cún)在剧(jù)烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估(gū)值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部(bù)分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的(de)证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备(bèi)付(fù)金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了(le)一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计(jì)今(jīn)年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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