金融界5月23日 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖(táng)期货正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期之(zhī)前的最后(hòu)一个交(jiāo)易日(rì)，在郑州商品交易所交(jiāo)易的白糖(táng)主力期(qī)货合约(yuē)收(shōu)盘(pán)成功站上7000元(yuán)/吨关(guān)口。

　　让人遗(yí)憾的是(shì)，如此关(guān)键(jiàn)的信息(xī)湮没在(zài)五(wǔ)一假期的兴奋与快乐之中，并(bìng)未引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合(hé)约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍然醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白糖主力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元(yuán)/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的(de)白糖周(zhōu)期

　　而上一(yī)次(cì)白糖主力期货合约(yuē)打破7000元/吨(dūn)大关还(hái)是6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力(lì)合(hé)约正在上演最(zuì)后(hòu)的末(mò)日疯狂，一天(tiān)之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收(shōu)盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约(yuē)盘中就创下(xià)7314元(yuán)/吨的周期高点，随即白糖期货开始(shǐ)一(yī)路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才(cái)勉(miǎn)强止住颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意的(de)是，从白糖主力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大(dà)约六年(nián)一次的白(bái)糖周期十分准时，从未(wèi)缺席过(guò)。而形成这种周(zhōu)期的(de)原(yuán)因与白糖期货的(de)种植周期有关，一(yī)般甘(gān)蔗的每三(sān)年(nián)一个种植周期，这(zhè)从根本决定了(le)白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期(qī)已经(jīng)渐入高(gāo)潮(cháo)，据生意社显示，截至5月22日，白糖(táng)现货市场价(jià)格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已(yǐ)经创下(xià)2018年(nián)以来的新高。

　　国(guó)内(nèi)白糖(táng)供给方(fāng)面，减产是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发(fā)布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已(yǐ)全(quán)部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有3家(jiā)尚在生产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步(bù)进入尾声，除云(yún)南地区外，广(guǎng)西(xī)等主产区陆续收榨。由于(yú)广西前期受不(bù)利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食(shí)糖产量约933万吨，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万(wàn)吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需(xū)缺口(kǒu)超(chāo)过500万吨。

　　短(duǎn)时间增(zēng)产对白糖(táng)来说并不(bù)现实，由(yóu)于国内(nèi)糖(táng)料作物种植(zhí)面(mià怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义n)积增长有限，国内糖料(liào)作物(wù)产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国(guó)食糖(táng)产量整(zhěng)体保持(chí)平稳，年(nián)产(chǎn)量在1000万(wàn)吨左右(yòu)。目前(qián)国内食糖消费量每年在1500万吨(dūn)左右(yòu)，缺口(kǒu)部分(fēn)通过进口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是(shì)，国(guó)际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农(nóng)业(yè)组织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国(guó)际食品价格(gé)指数出现1年(nián)以来的首次回升，食(shí)糖、肉类(lèi)及大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农(nóng)组织(zhī)食糖(táng)价格(gé)指数4月环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球主(zhǔ)要生产国和地区包(bāo)括巴(bā)西、印怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义度(dù)、欧盟、泰国(guó)、中国(guó)、美(měi)国(guó)、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚(yà)等(děng)，其中前十位食糖产量约(yuē)占全球(qiú)总产量(liàng)的76%；前四大出口国分别是(shì)巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸(mào)易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国(guó)之一(yī)，印(yìn)度正面临甘蔗产量下降危(wēi)机(jī)，加上(shàng)政府实施(shī)的出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制，世(shì)界(jiè)各地的糖价可能(néng)会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月(yuè)22日(rì)，两大白糖龙头(tóu)股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖(táng)业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目(mù)前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅(fú)度超过(guò)30%，南(nán)宁糖业(yè)年内涨幅(fú)超过40%。

　　至(zhì)于白糖主(zhǔ)力合(hé)约是否(fǒu)会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战(zhàn)极(jí)限，市场将会给出答案。

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