当前，市场(chǎng)投资(zī)者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险的方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日(rì)，美(měi)国(guó)众议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就(jiù)解决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)达成任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总(zǒng)统拜登在白(bái)宫与国会(huì)众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元(yuán)债务上限(xiàn)问题长达三个月(yuè)的(de)僵局，避(bì)免在(zài)5月(yuè)底之(zhī)前发生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题(tí)上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言(yán)论无疑(yí)给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务(wù)总额超过债务上限。美国(guó)财政部次(cì)日启动非常规(guī)举措维持政府运营(yíng)，避免出(chū)现(xiàn)债务违约。然而，使用(yòng)非常规(guī)措施(shī)只能(néng)帮助财政部暂时性(xìng)地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务(wù)违约可(kě)能期限的警(jǐng)告，称财(cái)政部的最佳估计(jì)是，若国(guó)会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的债务上限问题(tí)相关议案(àn)在众议(yì)院1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的(de)限制，若(ruò)两党能在这一时(shí)限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上(shàng)限需要满足多(duō)种削减开支(zhī)的(de)条件，共和党预(yù)计(jì)未来十年内(nèi)将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表示(shì)，这一将(jiāng)削减支出和提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务(wù)上限(xiàn)，可能(néng)爆发一(yī)场“宪(xiàn)法(fǎ)危(wēi)机(jī)”，引发(fā)金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的(de)第一份“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其(qí)工作人员也没(méi)有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机(jī)构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没(méi)有采取足(zú)够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是名(míng)副(fù)其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇(yù)严重冲击(jī)、股价暴(bào)跌的西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金山联邦储备(bèi)银行承(chéng)担主要监督责任，后者未(wèi)来(lái)可(kě)能会(huì)投入(rù)更多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来(lái)将对资产超(chāo)过500亿美(měi)元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存(cún)款规模很(hěn)高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然(rán)而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意(yì)味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款的(de)账户往往是由企(qǐ)业客户持有的(de)，这些客(kè)户往往很少更换银行(xíng)。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体和(hé)实时(shí)提款带(dài)来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟战略石(shí)油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟(chí)美(měi)国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最(zuì)大的石油(yóu)储备(bèi)，能源部仍然(rán)致(zhì)力于(yú)以一种为(wèi)美国纳税人带来(lái)最大价值并保(bǎo)护美国经济(jì)和(hé)安全利(lì)益的方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵(zūn)守国(guó)会的授权并(bìng)进(jìn)行(xíng)必要的维护——这(zhè)些也(yě)是对该储(chǔ)备进(jìn)行良好管理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括(kuò)要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取消了国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合(hé)美国政府制定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时购(gòu)入石油回补(bǔ)SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国(guó)政府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三(sān)大油脂(zhī)价格集(jí)体回落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程(chéng)中(zhōng)，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市(shì)场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认为(wèi)节后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关(guān)对大(dà)豆检验(yàn)要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后(hòu)咨(zī)询机构(gòu)数(shù)据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧(jǐn)张(zhāng)逻(luó)辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来(lái)的累库趋(qū)势压制，豆油(yóu)整体一(yī)直是不温不(bù)火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需求难以(yǐ)消化供给(gěi)的压(yā)制(zhì)，前期表现弱势(shì)但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了(le)前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可(kě)能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环(huán)比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多万吨，已经(jīng)是(shì)历史极低库存水平，库存(cún)环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于当月假期(qī)较(jiào)多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水)节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比数(shù)据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后(hòu)是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与(yǔ)各(gè)自(zì)的(de)国内(nèi)外(wài)供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段(duàn)性的宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也(yě)是(shì)此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是美国(guó)经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美(měi)国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会(huì)提(tí)高联(lián)邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些消(xiāo)息(xī)，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务(wù)上限到期、短期较(jiào)差经济数据带来(lái)的美(měi)国经济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)，国际(jì)原油随(suí)之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银行(xíng)业危机、美国债(zhài)务上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美(měi)豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处(chù)于季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等(děng)因素，油脂本(běn)轮(lún)可(kě)定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受(shòu)访(fǎng)人(rén)士对油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在(zài)油脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂很难(nán)具备(bèi)持续(xù)的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或难持续(xù)太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场对于(yú)需求不(bù)宜(yí)过(guò)分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将(jiāng)进(jìn)入(rù)增库周期，在业(yè)内人士看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)看，目前是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕(yù)预计还需(xū)要几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续(xù)几个月的去库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂(guà)的豆(dòu)棕价差(chà)及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产地(dì)库存(cún)累库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的(de)扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计马棕(zōng)5月全月(yuè)的产量(liàng)环比增幅可(kě)能(néng)还会更(gèng)高，这预计将为(wèi)马来西亚带(dài)来显著的累(lèi)库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化(huà)供(gōng)应压力，根(gēn)据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多(duō)万吨、油(yóu)脂(zhī)直接(jiē)进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来(lái)早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴西(xī)大(dà)豆到港带(dài)来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水已(yǐ)连续(xù)三(sān)周累(lèi)库(kù)。后期(qī)从库存季节性(xìng)角度(dù)来(lái)看，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库(kù)存下(xià)滑的油脂是(shì)近月进(jìn)口不太足的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，但(dàn)产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂(zhī)油(yóu)料(liào)多数进(jìn)口为(wèi)主，成本端原料的(de)供需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上(shàng)建议选择(zé)远月(yuè)合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及菜棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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