本轮新股中(zhōng)，有不少风口的企业，但基(jī)本面都非常垃(lā)圾，虽然表(biǎo)面看看似乎都有亮(liàng)点，但仔细看看(kàn)就发现大都是垃圾(jī)股。

　　一、晶(jīng)合集成(chéng)（688249）

　　晶合(hé)集成主要从(cóng)事半导体晶圆生(shēng)产代(dài)工服务，为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)150-希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高55nm不同(tóng)制程工艺(yì)，成立5年就成长为中(zhōng)国大陆收入第三大、12英寸(cùn)晶(jīng)圆代(dài)工产能第三大的纯晶圆代(dài)工企业。2015年，合肥市政府根据集成电(diàn)路(lù)产业(yè)发展规(guī)划及“芯屏器(qì)合”的(de)产业发展战略，拟(nǐ)引进国(guó)际(jì)知名(míng)企业合作设立(lì)晶圆代工厂，此后，晶合集(jí)成正(zhèng)式(shì)筹(chóu)划(huà)建设(shè)。成立(lì)至(zhì)今，晶合集成已成为国(guó)内面板显示驱动(dòng)芯(xīn)片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情(qíng)后业绩(jì)爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠收入和产品价格(gé)上涨利(lì)润来到了(le)31.6亿，但23年开(kāi)始下(xià)游面板行业需(xū)求大(dà)幅下滑，公司选择(zé)了业绩最好的时候(hòu)上市，此(cǐ)后(hòu)走下坡路(lù)是必然(rán)的，23Q1公司首付大幅下滑(huá)60％，产能(néng)大幅闲置(zhì)后利润重回亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科(kē)以神经学(xué)科为龙(lóng)头，强专科、小综合的(de)发展模式，形(xíng)成覆盖全国核心(xīn)区域的(de)医疗服(fú)务(wù)网(wǎng)。服务(wù)病(bìng)种涵盖(gài)神经学科各类(lèi)脑肿瘤(liú)、脑(nǎo)血管、功(gōng)能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅(lú)脑(nǎo)等疾病(bìng)，也(yě)包(bāo)括妇科、儿(ér)科、内科、外科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科医院，业绩(jì)一般般(bān)，民营医院里(lǐ)毛利率算比较低的那一档，未来主要(yào)看扩张(zhāng)，也要小心政策(cè)的影响，个(gè)人感觉(jué)比如(rú)几个国企医院（不论是收入(rù)增速还(hái)是估值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一(yī)家拥有(yǒu)高精密(mì)狭缝(fèng)式(shì)涂(tú)布(bù)模(mó)头产品的设计、研发(fā)和生产及(jí)涂布技术(shù)产业化整体解决方案能力的(de)高新(xīn)技术企业(yè)。高精密狭缝式涂(tú)布模头(tóu)为(wèi)锂电池生产涂布机的核心部件，涂布是继制备正负极浆料完成后的下一道工(gōng)序(xù)，是锂电(diàn)池生(shēng)产(chǎn)前段工序的核心环(huán)节，目的是将正负极浆料均(jūn)匀(yún)地涂(tú)覆(fù)在铝(lǚ)铜箔上。目前，曼恩斯特(tè)产品(pǐn)广泛应用于锂离子(zi)电池涂(tú)布、半导体先进(jìn)封装涂(tú)布(bù)、钙钛(tài)矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液(yè)晶显示中的薄膜(mó)晶(jīng)体管涂布等。

　　锂(lǐ)电(diàn)池产(chǎn)业(yè)链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一(yī)步，但(dàn)行业(yè)基本(běn)见顶，下游需(xū)求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公(gōng)司只是生产过程中很小的一(yī)块(kuài)市场，天花板非常低，公(gōng)司未(wèi)来业绩(jì)压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集(jí)成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专(zhuān)注于功率(lǜ)、传感和传输(shū)应(yīng)用领域，提供模拟芯片及模(mó)块(kuài)封装的代工服(fú)务(wù)的制造商。中芯集(jí)成以晶圆代工(gōng)为起点，向(xiàng)下延伸到模组封装，为国内外客户提(tí)供一站式代工解决方案(àn)，为功率(lǜ)、传(chuán)感和传(chuán)输等领(lǐng)域的半导体产品(pǐn)公司提(tí)供完整生产制(zhì)造(zào)平台，支持(chí)客(kè)户(hù)研发以及大规模量产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国际关联企业，处于(yú)规模(mó)扩张阶段，但由于规模(mó)扩(kuò)大太快，折旧研发投入初期非常高，因此利润大幅亏损，好不容易(yì)快熬(áo)出头(tóu)了（资本支出高峰在22年(nián)结束），公司也预期23年底会(huì)转(zhuǎn)为盈利，但下游(yóu)需求在23年(nián)大(dà)幅放(fàng)缓(huǎn)，公司面对的压力(lì)显(xiǎn)然是要比那些已经规模化完成有利润的(de)公司大得多(duō)，且公司(sī)过(guò)于依(yī)赖中芯(xīn)国际，未(wèi)来还有可能(néng)面(miàn)临同业竞争而收回许可的(de)风险(xiǎn)。IPO募资高(gāo)达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染(rǎn)料及(jí)其(qí)滤饼的研发、生产及销售，产(chǎn)品以中高端分(fēn)散染(rǎn)料为主，主要用于涤纶及其混纺(fǎng)织物的染色和印花，经(jīng)分散染料印染加工(gōng)的化纤纺织(zhī)品(pǐn)，色泽艳丽(lì)，耐洗(xǐ)牢(láo)度优良(liáng)，用途(tú)广泛。其(qí)中部分(fēn)终端应(yīng)用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库(kù)、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染(rǎn)料(liào)公司(sī)，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年后一(yī)路下滑，22年利润(rùn)只有19年的(de)一半都(dōu)不到，下游服装行业(yè)景气度也一般，不(bù)关(guān)注了。

　　六(liù)、友车科(kē)技(jì)（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于(yú)2003年，自设(shè)立(lì)以来(lái)，公司主营业(yè)务一直聚焦于汽车(chē)行(xíng)业营销与(yǔ)后市场服务领域，为客户提供相关软件产品及服务。2010年被用(yòng)友网络收购后(hòu)，公司继(jì)续(xù)独(dú)立经(jīng)营上(shàng)述(shù)业务(wù)。用友汽(qì)车(chē)主要(yào)面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站(zhàn)等客户，提供营销与(yǔ)后市场服(fú)务(wù)领(lǐng)域(yù)的(de)数智(zhì)化解决方(fāng)案、云服务、软(ruǎn)件(jiàn)及(jí)专业服务。

　　用友集团旗(qí)下子公司分拆上市，汽(qì)车软件服务，汽车数字化是(shì)趋(qū)势，且随(suí)着人均保(bǎo)有量的增长，公司行(xíng)业前(qián)景不算很差(chà)，但(dàn)公司自身技术含量(liàng)较低，产品(pǐn)以车企营(yíng)销系统为主，基本没(méi)什么研发，都靠销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬(wěi)股份主要(yào)从事电(diàn)力(lì)工(gōng)程技术服(fú)务及地理信息技术服务。电力工程技术服务占主营业务收入(rù)比重超过80％，是(shì)公(gōng)司主(zhǔ)要收入和(hé)利润来源。电力(lì)工(gōng)程技(jì)术服务主要系为电网企业、工(gōng)商业企业(yè)电(diàn)力相关工程提供规(guī)划咨询(xún)、设计、工程建(jiàn)设等(děng)服务(wù)。

　　电网和地理信息设(shè)计咨询公司，主(zhǔ)要是电力工程(chéng)技术(shù)服务收入为主(zhǔ)，比较依赖内蒙和(hé)浙(zhè)江地(dì)区(qū)的国家电(diàn)网，本(běn)质上(shàng)是工(gōng)程(chéng)类企(qǐ)业，设备施工(gōng)业务，所(suǒ)以应(yīng)收款高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机(jī)、物联网等领(lǐng)域(yù)提(tí)供射频前(qián)端的(de)芯片设计(jì)公(gōng)司(sī)，主营业务为射频前端芯片及模组(zǔ)的研发、设(shè)计(jì)和销(xiāo)售(shòu)。慧智微具备全套射频前端芯片设计能力(lì)和集成化模组研发能力，技术体(tǐ)系以功率放大(dà)器（PA）的设计能(néng)力为核心，兼具低噪声放(fàng)大(dà)器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集(jí)成无源(yuán)器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的设(shè)计(jì)能力，产品系列覆盖(gài)的通信频段需求(qiú)包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频(pín)段等，可为客户提供无线(xiàn)通信射频前端发射模组、接收模组等。

　　射频前(qián)端芯(xīn)片模(mó)组(zǔ)公(gōng)司，下(xià)游主要是(shì)消费电(diàn)子，22年(nián)业绩大幅放缓，下(xià)游砍单存货大幅增(zēng)长，亏损(sǔn)不断扩(kuò)大，主要是大量研发(fā)投入，但高研发下(xià)，公司毛(máo)利率极低，远低(dī)于同行业公司，但即便这样，估值(zhí)却一路(lù)上升(shēng)到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构(gòu)（近40家(jiā)）参(cān)股（未(wèi)来解禁(jìn)后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现在风口，很可(kě)能(néng)被炒作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航(háng)天(tiān)南湖(hú)（688552）

　　航天南湖(hú)是一(yī)家主要从事防空(kōng)预警雷达研发、生产、销售(shòu)和服务的国家级高新技术和专精特(tè)新(xīn)“小巨人”企业。公司(sī)产品主要包(bāo)括雷达及配套装备，重点供应国内(nèi)军(jūn)方客(kè)户和(hé)军(jūn)工集团。成立至今，航天南湖已成为我国(guó)防空预警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年(nián)虽然(rán)收入增长较快，但利润远没有(yǒu)回到20年，且关联交(jiāo)易占比(bǐ)越来越高(gāo)，对于这种(zhǒng)客(kè)户不透明度极高的(de)军(jūn)工企业，实在(zài)无法(fǎ)判(pàn)断未来的价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚拟商品(pǐn)综(zōng)合(hé)服务提供(gōng)商(shāng)，主要为(wèi)移动互联(lián)网相关场(chǎng)景(jǐng)客户提(tí)供(gōng)移动互(hù)联(lián)网数字化(huà)虚(xū)拟商品聚合运营、融合运(yùn)营(yíng)、分发运营(yíng)等(děng)综合(hé)运营服务，为(wèi)物联网相(xiāng)关场景提供物联网(wǎng)流量接(jiē)入、硬件方案(àn)、场景应(yīng)用等综合解决方案及云终端解决(jué)方(fāng)案(àn)，并根据客户需求提供定制化的(de)运营支撑服(fú)务及技术(shù)服(fú)务(wù)。一家售(shòu)卖移动(dòng)流量(liàng)、话费、爱优芒会员(yuán)卡等数字化虚拟商(shāng)品的综合(hé)型中间商，其主要盈(yíng)利模式是获得(dé)希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高购(gòu)销(xiāo)差(chà)价或服务佣金(jīn)，占公司(sī)总收(shōu)入超过9成。

　　流量中间(jiān)商，互联网卖流量的公司，主要是卖(mài)视频会员和其他通用流量，业绩过去几年看起(qǐ)来不错，但公司现金流越来越差，且(qiě)互联网(wǎng)流(liú)量已经见顶，大互联网(wǎng)公司越(yuè)来(lái)越不依赖(lài)买量(liàng)来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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