5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日(rì)创下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期(qī)跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人(rén)工智能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金面(miàn)或有(成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思yǒu)机会得(dé)到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对(duì)比美国(guó)创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增(zēng)强，居民(mín)可(kě)支(zhī)配收入(rù)增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任(rèn)一成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就(jiù)会看到人(rén)民(mín)币(bì)汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的(de)相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的(de)压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投(tóu)的方式(shì)投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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