金融界5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周(zhōu)期轮回的白(bái)糖期货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一(yī)假期之前的最后一个交易日，在郑州商(shāng)品交易(yì)所(suǒ)交易的(de)白糖主力(lì)期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此(cǐ)关(guān)键的信息湮没在五一(yī)假期的兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之(zhī)中，并未(wèi)引起市场关(guān)注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘(pán)站(zhàn)上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一(yī)震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式约盘(pán)中继续狂(kuáng)飙，盘中一(yī)度打破7200元(yuán)/吨关(guān)口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨的(de)高点。

　　六年一(yī)次的(de)白糖周期

　　而上一次白糖主力期货(huò)合约(yuē)打破7000元(yuán)/吨大(dà)关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主力合(hé)约(yuē)正在上演最后的末(mò)日(rì)疯(fēng)狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白(bái)糖期(qī)货(huò)开始(shǐ)一路(lù)狂跌(diē)，直至(zhì)2019年年初(chū)才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖(táng)主力合(hé)约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约(yuē)六年(nián)一次的(de)白(bái)糖周期十分(fēn)准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成这种周期(qī)的(de)原因与白糖(táng)期货的种植周期有关，一(yī)般(bān)甘(gān)蔗(zhè)的每三年一(yī)个种植(zhí)周期(qī)，这(zhè)从根(gēn)本决定了白(bái)糖周期(qī)到来。

　　此(cǐ)轮白糖(táng)周(zhōu)期(qī)已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期(qī)已经(jīng)渐入高潮，据生意(yì)社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅(fú)约20%。与历史对(duì)比来看，白糖价格已经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国(guó)内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会发布的(de)全(quán)国食糖产销(xiāo)数据显(xiǎn)示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云(yún)南(nán)省有3家尚在生产(chǎn)外，其(qí)他省(shěng)(区(qū))糖厂(chǎng)已全(quán)部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证券(quàn)认为，22/23年白(bái)糖(táng)生(shēng)产季逐步进入(rù)尾声，除(chú)云南地区外，广(guǎng)西等主产(chǎn)区(qū)陆续收榨。由于广西前期(qī)受不(bù)利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国(guó)内(nèi)糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国内白糖需(xū)求量(liàng)约(yuē)1450-1500万吨，简单(dān)估算(suàn)供需(xū)缺口超过(guò)500万吨。

　　短时(shí)间增产(chǎn)对白糖来说并不现实，由于(yú)国内糖料(liào)作(zuò)物种植面(miàn)积(jī)增长有(yǒu)限，国内糖料作物产(chǎn)量也增长缓慢且(qiě)有限，我国食(shí)糖产量(liàng)整体(tǐ)保持平稳，年(nián)产量在(zài)1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺(quē)口部分通过(guò)进口(kǒu)糖补充。

　　但是(shì)，国际市场供需情(qíng)况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮农组织）发布的报告(gào)显(xiǎn)示，4月国际食(shí)品(pǐn)价(jià)格指数(shù)出现1年(nián)以来的首次回(huí)升，食糖、肉类及大米的世界报(bào)价上涨(zhǎng)。粮(liáng)农(nóng)组织食(shí)糖价格指(zhǐ)数4月环比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来的(de)新(xīn)高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国和地区(qū)包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利(lì)亚等，其中前(qián)十位食糖(táng)产量约占(zhàn)全球(qiú)总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别(bié)是(shì)巴(bā)西、泰国、澳大(dà)利亚和(hé)印度，整体(tǐ)贸易(yì)量占全球比重(zhòng)超(chāo)过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产(chǎn)糖国之一，印度正面(miàn)临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政(zhèng)府实施(shī)的出(chū)口限制(zhì)，世界各地的糖(táng)价(jià)可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业继续(xù)大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖(táng)业累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还(hái)是(shì)继续挑战极限，市场将会给出答案。

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