5月12日晚间，根(gēn)据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了(le)截至2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构之(zhī)一，景林(lín)的动向受到了(le)市(shì)场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)美(měi)股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公司的(de)股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前五大卖(mài)出(chū)标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之(zhī)际(jì)进行(xíng)了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还(hái)建仓了(le)好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育(yù)”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋(qū)于稳定(dìng)，但(dàn)过程(chéng)中很多公司退出离(lí)开，使得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别(bié)头部企业(yè)在(zài)K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复(fù)增长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的利润(rùn)和现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全(quán)边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了(le)相关的积极信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对(duì)于教育领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易(yì)委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例(lì)接近三成。而(ér)一季(jì)度高毅(yì)资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开始持(chí)续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更(gèng)是(shì)大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据信息罗(luó)列，不构成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日(rì)晚间发布的(de)金(jīn)融数据(jù)大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落(luò)，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成(chéng)为信贷回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬(xún)票据(jù)利率先(xiān)下(xià)后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据(jù)等低效(xiào)资产(chǎn)，对(duì)分行(xíng)收票(piào)额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬(xún)已经收(shōu)了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零(líng)利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然(rán)要让(ràng)大(dà)家看到(dào)宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金博弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智(zhì)能和(hé)中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本(běn)月还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基金经理的(de)难处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮(pào)轰当下(xià)市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难(nán)言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的(de)机构(gòu)审美。直白(bái)抓蚯蚓真的能赚钱吗点(diǎn)说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕(rào)着公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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