申万一级(jí)的半(bàn)导体行业涵盖消(xiāo)费(fèi)电子、元件等6个二级子行业，其中(zhōng)市值权重最大的是半导体行业，该行业(yè)涵盖132家上市公(gōng)司。作为国家芯(xīn)片战略发展的重点领域，半导体行业具(jù)备研发技术(shù)壁垒(lěi)、产品国产替(tì)代化(huà)、未(wèi)来(lái)前景(jǐng)广阔等特(tè)点，也因此成为A股市场有影响力的科技(jì)板块(kuài)。截至5月10日，半导体(tǐ)行业总(zǒng)市值达到(dào)3.19万亿元，中芯国际(jì)、韦尔股份等(děng)5家企业(yè)市值在1000亿元以(yǐ)上，行(xíng)业沪深300企业数(shù)量达到16家，无论(lùn)是头部千亿企业(yè)数量还是沪深300企(qǐ)业数量(liàng)，均位居科(kē)技类行业前列(liè)。

　　金融界(jiè)上市公司研(yán)究院发现，半导体(tǐ)行业自2018年以来经过4年快速发展(zhǎn)，市场规模不断扩大，毛(máo)利率稳步提升，自主研(yán)发的环境下，上市公司科技含量越(yuè)来越(yuè)高。但与此同时(shí)，多(duō)数上市(shì)公司(sī)业(yè)绩高光时刻在(zài)2021年，行业面临短期库(kù)存调整、需求(qiú)萎缩、芯片基数卡(kǎ)脖子等因(yīn)素制约，2022年多数上市公司业绩增速放缓，毛利率下(xià)滑，伴随库存风(fēng)险加大。

　　行(xíng)业营收规模创(chuàng)新高，三方面因素致前5企(qǐ)业市占率下滑(huá)

　　半导(dǎo)体行业的132家(jiā)公司，2018年(nián)实现营业收(shōu)入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长(zhǎng)率为22.18％。其中，2022年(nián)营(yíng)收同(tóng)比增(zēng)长12.45％。

　　营(yíng)收体量来(lái)看，主营业务为半导体IDM、光学(xué)模组(zǔ)、通(tōng)讯产品集成的闻(wén)泰科技(jì)，从2019至2022年连续4年营(yíng)收居行业首位(wèi)，2022年实现营收580.79亿(yì)元，同比增长10.15％。

　　闻(wén)泰科技营收稳步增长，但半导体行业(yè)上(shàng)市公司的(de)营收集(jí)中(zhōng)度却在下滑。选取2018至2022历年营(yíng)收排名前5的企业(yè)，2018年长电科(kē)技、中(zhōng)芯国际5家企(qǐ)业实现营收1671.87亿元(yuán)，占行业营收总值的46.99％，至2022年前(qián)5大(dà)企业营收占比下滑(huá)至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入(rù)居前5的企(qǐ)业

　　制表：金(jīn)融(róng)界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　至(zhì)于前5半导体公司营收占比下滑，或主要(yào)由三方面因素导致。一是如(rú)韦尔股份、闻泰科技等头部企业营收增速放缓(huǎn)，低于(yú)行业平均增速(sù)。二(èr)是江波龙(lóng)、格科微、海(hǎi)光信(xìn)息等营收体量居前的(de)企业不断上(shàng)市，并在资本(běn)助力之下营收快速增长。三是(shì)当半导(dǎo)体行业处(chù)于国(guó)产替代(dài)化、自主研发(fā)背景下的高成长阶段时，整个市场(chǎng)欣欣向荣(róng)，企业营收高速(sù)增长，使得集中(zhōng)度分散。

　　行(xíng)业归(guī)母净利润下(xià)滑(huá)13.67％，利(lì)润正增(zēng)长企(qǐ)业占比不(bù)足五(wǔ)成(chéng)

　　相比营收，半导体行业(yè)的(de)归母(mǔ)净利润增速更(gèng)快，从2018年(nián)的43.25亿元增长至(zhì)2021年的(de)657.87亿(yì)元，达到14倍。但受到电子产品(pǐn)全球销量增速放缓、芯片库存高位等因素影(yǐng)响，2022年行业(yè)整体净利润(rùn)567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体(tǐ)公(gōng)司来看，归母(mǔ)净利润(rùn)正增长企业(yè)达到63家，占(zhàn)比(bǐ)为47.73％。12家(jiā)企业(yè)从盈利转为亏损(sǔn)，25家企(qǐ)业净(jìng)利(lì)润腰斩（下跌幅度(dù)50％至100％之间）。同时，也(yě)有18家企(qǐ)业净利润增速在(zài)100％以上，12家企业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导(dǎo)体企业(yè)归(guī)母净(jìng)利润增速区间

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据来(lái)源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　2022年增速(sù)优异(yì)的企业来看，芯原股份涵盖芯片设(shè)计、半导体(tǐ)IP授权(quán)等业务矩阵，受益于先进的芯片定制(zhì)技术、丰富的IP储备以及强大的设计能力，公司得到了相关客户的(de)广泛认可。去年(nián)芯(xīn)原股份以455.32％的增速位列半导体行业之首，公司利(lì)润从0.13亿元增(zēng)长至0.74亿元。

　　芯原(yuán)股(gǔ)份(fèn)2022年净利润体量排(pái)名行(xíng)业第92名，其较快(kuài)增(zēng)速与低基数(shù)效(xiào)应有关。考虑利润(rùn)基数(shù)，北方华创归母净利润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同比(bǐ)增长118.37％，是10亿利润体量下增速(sù)最(zuì)快的半导体企业(yè)。

　　表2：2022年归母净利润(rùn)增速居前(qián)的10大企业

　　制(zhì)表：金(jīn)融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　存货周转率(lǜ)下降35.79％，库存风险显现(xiàn)

　　在(zài)对半导体行业经营(yíng)风险分析时，发现存(cún)货(huò)周转率反映了分立(lì)器件(jiàn)、半导体设(shè)备等(děng)相关(guān)产品的(de)周转(zhuǎn)情况，存货(huò)周转率(lǜ)下滑(huá)，意味产品流通速度变慢，影响企(qǐ)业现金流能力，对经(jīng)营造(zào)成负面影响。