美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分(fēn)业务(wù)。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可(kě)能出售的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称(chēng)该行考虑包(bāo)括出售(shòu)在(zài)内(nèi)的(de)战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜(qián)在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的(de)投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一(yī)共和银行被出(chū)售后(hòu)，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行(xíng)危机火上浇油(yóu)的(de)第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事(shì)件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银(yín)行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破(pò)产(chǎn)的(de)主要(yào)原因。美(měi)国商会副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行(xíng)和第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集(jí)型的(de)科技以及(jí)生物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字(zì)资产(chǎn)风(fēng)险。在(zài)听(tīng)证会上，专家们明确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不善，同(tóng)时他们(men)担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退(tuì)。专(zhuān)家(jiā)和议员们也(yě)表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四(sì)报道，美国联(lián)邦和州政府官(guān)员正(zhèng)在评估近几天银行(xíng)股(gǔ)大幅(fú)波(bō)动(dòng)背后存在(zài)“市(shì)场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示(shì)将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在(zài)周四就通过(guò)做(zuò)空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且(qiě)资(zī)本(běn)充足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美(měi)国(guó)银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近(jìn)一半的美国人(rén)担心他们在(zài)银行或其他金(jīn)融机(jī)构账户上的钱的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们担(dān)心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的时(shí)期测量过这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们(men)对存款安(ān)全(quán)的担忧略(lüè)有减少，这表明(míng)对存款安全的(de)高度(dù)担(dān)忧可能并非(fēi)美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的(de)在建厂房间(jiān)连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策会议(yì)，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均娜能组成什么词，娜字能组什么词语上(shàng)调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存(cún)款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本(běn)月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来(lái)已连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以期(qī)阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本(běn)轮(lún)已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退(tuì)前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场自身(shēn)基本面(miàn)变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是(shì)金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对(duì)经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产银行(xíng)，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美(měi)国银行危机事件有关(guān)。另外，美国(guó)债(zhài)务上限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心该问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏(hóng)观(guān)层(céng)面再次进入(rù)集中避(bì)险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等(děng)风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要风险在(zài)于(yú)当前的(de)宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有可能(néng)演化(huà)成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变(biàn)成(chéng)周度级别(bié)的拉(lā)升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似(shì)于(yú)2008年和(hé)2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显示在(zài)利(lì)率上升和通(tōng)胀(zhàng)居高(gāo)不下的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业(yè)、市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)三方(fāng)面探(tàn)索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初(chū)之前(qián)高利率(lǜ)带(dài)来的(de)风险事件进(jìn)一步(bù)扩大，美(měi)联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场的关注点在(zài)于美(měi)联储是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况(kuàng)与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动(dòng)上也有较高的(de)相似性(xìng)。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘面快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个(gè)：一(yī)是此次(cì)宏观避险还有一部分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指(娜能组成什么词，娜字能组什么词语zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是(shì)连续收(shōu)出(chū)长(zhǎng)下(xià)影线。因此，近期原油盘面也(yě)要(yào)重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅(fú)下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万(wàn)桶，已经连(lián)续五(wǔ)周(zhōu)出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国即将进入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求(qiú)将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进入供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着(zhe)超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供(gōng)给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油(yóu)价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因(yīn)素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前原油还(hái)是振荡格局(jú)，价格向下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱(qū)动原油破位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一定缓和(hé)。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可(kě)能已经出(chū)现，但市场的底部仍(réng)需要观(guān)察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的(de)担(dān)忧(yōu)仍(réng)未结(jié)束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到(dào)来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期货假期(qī)后首(shǒu)个交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较(jiào)原油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关(guān)的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未(wèi)有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析(xī)师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供(gōng)应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西(xī)东(dōng)油(yóu)恢(huī)复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥(lì)青生产利润(rùn)较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥(lì)青(qīng)利(lì)润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在(zài)收缩预期，后(hòu)续关注国(guó)内(nèi)炼(liàn)厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行(xíng)业的(de)开工率看，道路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且随(suí)着气温的回升，道(dào)路施工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波(bō)动的(de)主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期的(de)压(yā)力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移(yí)，沥青综合加工(gōng)利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持(chí)续(xù)累积，但(dàn)仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多(duō)裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期(qī)货研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不(bù)再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高(gāo)加工(gōng)差下装置开工(gōng)较为积极，实际(jì)检修(xiū)力(lì)度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存(cún)进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下(xià)价格(gé)走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关(guān)注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季(jì)是否实质发(fā)生(shēng)。若原(yuán)油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因(yīn)素在(zài)于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差的(de)压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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