随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季(jì)度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字(zì)小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于今年(nián)国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替(tì)代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下(xià)跌板块(kuài)的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市(陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译shì)值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的(de)调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变(biàn)化(huà)调整了一部(bù)分科(kē)技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其(qí)代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技(jì)、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重大变化(huà)的技术(shù)变(biàn)革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前(qián)还无法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司和行业(yè)格(gé)局(jú)带来的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我(wǒ)们一季(jì)度(dù)暂时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价值优选A代(dài)表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的(de)集(jí)团，增(zēng)持了工(gōng)商银(yín)行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可(kě)以(yǐ)在(zài)热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持(chí)平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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