华尔街(jiē)真是风云(yún)诡(guǐ)谲。

　　曾发(fā)百页报告做空印(yìn)度首富(fù)阿达尼(ní)集团（Adani Group）而引(yǐn)起轩然(rán)大(dà)波的美国新兴(xīng)做空(kōng)机构兴(xīng)登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准的是(shì)“华尔街之狼”、著名亿万富(fù)翁(wēng)投(tóu)资(zī)者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出，伊坎旗下控股公(gōng)司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时间(jiān)5月2日周二收盘(pán)暴跌19.95％，创有史以来最(zuì)大单日跌(diē)幅，市值蒸发40多(duō)亿美元(yuán)。

　　而(ér)伊坎个人(rén)身价，也一夜蒸发29亿(yì)美元（约200亿人民币）。根据福(fú)布斯(sī)榜单显示，截(jié)至(zhì)收(shōu)稿，伊坎(kǎn)个人身价为147亿美元，排名世界富(fù)豪(háo)榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究：

　　伊坎企业经济(jì)结(jié)构(gòu) “类似庞氏骗局”

　　兴登堡研究在报(bào)告中指出，伊坎企(qǐ)业（IEP）正在运营(yíng) “类似庞(páng)氏骗局” 的(de)经济结(jié)构。

　　兴登堡研(yán)究(jiū)表(biǎo)示，IEP利用来自新投资者的(de)资金向老投资者支付(fù)股息。报告指出，简而言之，伊(yī)坎一直在使用从新(xīn)投(tóu)资者那(nà)里获得的资金向老投资者支付股息。“这种类似庞氏骗局的经(jīng)济结构(gòu)只有在新(xīn)资金愿意冒着(zhe)成为(wèi)最后(hòu)一批'持有资(zī)金的风险的情况下才是可持续的”，报(bào)告说道。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)还在(zài)报告中称(chēng)，IEP的(de)56亿美元年终净资产价值被夸(kuā)大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研究在报告中表(biǎo)示，IEP的股票被高(gāo)估了75％以上，“IEP的交易价(jià)格比上次报告的(de)资产净值高出218％，远远(yuǎn)高(gāo)于所有可比公司(sī)。”

　　报告(gào)指出，另一方面(miàn)，伊坎企(qǐ)业的同行，如丹·勒(lēi)布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股公(gōng)司，其交易(yì)价(jià)格(gé)均低于各自的资产净值。资产净值(zhí)是衡量基金业(yè)绩(jì)的(de)关键指标，衡量基金(jīn)所持证券的市场价值。

　　兴登堡认为(wèi)，推动(dòng)IEP股票泡沫(mò)的是其15.8％的(de)股息收益率，这是迄今为(wèi)止(zhǐ)美国大型股公司中最高(gāo)的。兴登堡指(zhǐ)责伊坎(kǎn)以(yǐ)股票(piào)而不是(shì)现金的(de)形式发放股息，并让伊(yī)坎企(qǐ)业出(chū)售新(xīn)股(gǔ)，以满足股东的支出，从而抬高了(le)股息收益率。

　　兴登(dēng)堡的报告(gào)还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定(dìng)为3.81亿美元，但(dàn)一个月后，该部门的(de)一(yī)家重要子公司申请破产。

　　兴登堡还指责唯(wéi)一一(yī)家跟踪(zōng)伊(yī)坎企业的大型投(tóu)行Jefferies独肖有哪几个（杰富(fù)瑞(ruì)）与伊坎之间的关(guān)系密切。报告称，杰富瑞在其研究中假设，即(jí)使在最坏的情况下，伊(yī)坎的(de)股息也将(jiāng)永久支付，同(tóng)时还从(cóng)安排IEP股票发售中获(huò)利(lì)。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登(dēng)堡(bǎo)的(de)报告“自以为是”

　　这份(fèn)做空(kōng)报告对伊坎来(lái)说是(shì)一个重(zhòng)大挑战。他也在报告刊(kān)登的几小时(shí)后发声反击。

　　伊(yī)坎在一份(fèn)声明(míng)中表示，兴登(dēng)堡“自以为是”的报(bào)告旨(zhǐ)在以牺(xī)牲IEP长期股东的利益为代价获取利润。伊坎(kǎn)表示：“我们坚持公(gōng)开披露的信(xìn)息，我们(men)相信(xìn)，从长期来看，IEP的(de)业绩将(jiāng)会像以往一样不言自明(míng)。”

　　伊(yī)坎表示(shì)，我们仍(réng)然相信激进主(zhǔ)义是最(zuì)好的投资范例。“我(wǒ)过去25年的激进主义(yì)投资已(yǐ)经很好地证(zhèng)明了这一点。我们定期(qī)将我们的(de)维权原(yuán)则付诸于我们的多(duō)数控股(gǔ)公司以(yǐ)及我们(men)投资(zī)部门持(chí)有(yǒu)的少数股权，目前(qián)在14个上市公(gōng)司董事会中都有代(dài)表。此(cǐ)外，我(wǒ)们坚信通过对冲头寸来(lái)降(jiàng)低风(fēng)险，尤其是(shì)在我们今天所(suǒ)处的市场中(zhōng)。”

　　伊坎的公(gōng)司(sī)持有他(tā)在能源、汽车、食品包装、房地产(chǎn)和其(qí)他(tā)行业的各(gè)种投资(zī)。他是(shì)IEP的控(kòng)股股(gǔ)东，持有(yǒu)85％的股份(fèn)。

　　申明还指出(chū)，报(bào)告中的说(shuō)法 “不会(huì)阻止IEP履行其(qí)对IEP的单位持(chí)有人和(hé)员工的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东权(quán)益机构也坐(zuò)不住了！股东权益律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦促亏损的(de)投资者就兴(xīng)登堡研究做空报告(gào)伸出援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴登(dēng)堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡研(yán)究的做空实(shí)例，最出(chū)名的(de)莫过于今年2月做空印度首(shǒu)富的阿达尼集团了。兴登堡研(yán)究百页的做空报告使(shǐ)得前(qián)“亚洲(zhōu)首富”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了(le)外资纷纷从印度股市撤(chè)离，更让印度总理莫迪受(shòu)到反(fǎn)对派质疑。

　　根据当时美国全国公(gōng)共(gòng)广播电台称，截(jié)至2023年2月6日(rì)，阿达(dá)尼集团市值在短短10日内蒸发(fā)逾1000亿美元(yuán)，集团的债券价格跌至垃圾债水(shuǐ)平。阿达(dá)尼的个人净资产(chǎn)也缩水(shuǐ)近500 亿(yì)美元(yuán)。

　　那(nà)么，兴登堡研究究竟什么来(lái)头(tóu)？公开资料显示，兴登堡研究公司成立于2017年，总部位于纽(niǔ)约市。据兴登堡研(yán)究官网介绍(shào)，公(gōng)司的主要业务包括披露(lù)企业的会计造(zào)假(jiǎ)、管(guǎn)理问题、未公开关(guān)联(lián)交易、财(cái)报违规(guī)等(děng)。媒体统计显示，从2020年至今，兴登(dēng)堡研究公司(sī)共对(duì)30家公(gōng)司(sī)发过(guò)难。他们雇佣金(jīn)融分析师、会计师和(hé)记者，来进行(xíng)调查。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)的创始？为(wèi)内特·安(ān)德(dé)森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁(suì)的安德森(sēn)来自中产(chǎn)家庭(tíng)，曾在康涅狄(dí)格大(dà)学学习商(shāng)科。 据其Linkedin资料，大学期间，他(tā)加(jiā)入了以色列的(de)救护车急救(jiù)部门，是拥有以色列(liè)证书的救(jiù)护人员。

　　公(gōng)司官(guān)网显示(shì)，“兴登堡研究”这个名字源(yuán)于(yú)1937年在新泽西上(shàng)空不(bù)幸坠毁的飞艇——“兴登(dēng)堡(bǎo)”号。“我们将兴登堡视(shì)为完全(quán)可以避免的(de)人为灾(zāi)难(nán)的缩影，”该公司(sī)的网站上写道(dào)。

　　除了此次的IEP以及阿达尼集团，兴登堡研(yán)究也曾瞄(miáo)准其他企业。2020年，兴登堡研究(jiū)？份69页的(de)做空报告(gào)，让(ràng)市值一度达到340亿美元的“卡车界特斯(sī)拉”公(gōng)司Nikola的创始人被迫(pò)辞职(zhí)，美国司法部(bù)和证券监管机构(gòu)随后跟进调查，Nikola的创(chuàng)始人最终被判欺诈罪成(chéng)立。

　　2021年(nián)3月，兴登堡(bǎo)研究指(zhǐ)控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力方面误导投资者。该(gāi)公司(sī)的市值一度超过50亿美元，如今(jīn)已缩(suō)水至不到2.6亿(yì)美元，其股票在兴(xīng)登堡研(yán)究做空报(bào)告公布后暴跌(diē)90％以上(shàng)。

　　兴登(dēng)堡研究还曾(céng)介入马斯克对推特的收购案(àn)。在兴登堡研(yán)究宣布(bù)做空(kōng)推特后，推特的股价从(cóng)49.80美(měi)元跌至(zhì)37.39美元，随后(hòu)安(ān)德森宣布关闭做空仓位。去年7月中(zhōng)旬，当推特的股价位(wèi)于低点(diǎn)附近时，兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)宣布转(zhuǎn)为(wèi)做空推特，推特股价随即(jí)大涨约(yuē)8％。

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