在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资金的(de)青睐，今年(nián)以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍(hàn)，今年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热(rè)情在(zài)风险(xiǎn)提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的(de)净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如(rú)果短乌鲁木齐海拔多少米高(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国际(jì)资本(běn)回(huí)流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上市(shì)公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机(jī)制。在这(zhè)一(yī)改革(gé)下，预计部(bù)分低估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等(děng)方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期(qī)部分利好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可(kě)能会(huì)涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在(zài)自己能(néng)力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区(qū)间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好(hǎo)趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构(gòu)分(fēn)析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提出(chū)“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通(tō乌鲁木齐海拔多少米高ng)用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板持续受(shòu)益(yì)于(yú)政策(cè)红利，该(gāi)机构建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的(de)资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出(chū)资(zī)金也(yě)有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长期(qī)角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的(de)人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极(jí)关注数字(zì)化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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