5月23日，医(yī)药股开盘(pán)拉升，复(fù)星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物(wù)、沃森生(shēng)物、长春(chūn)高新等(děng)涨超1％。

　　医药板块(kuài)今年(nián)以来持续处于(yú)低位水平，具有较大(dà)吸引力。截至5月23日，医(yī)药生物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值(zhí)16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估(gū)主题行情(qíng)逐渐熄火后，医药板(bǎn)块作为老赛道是否(fǒu)能有反(fǎn)弹行情？在后疫情时代，医药板块是否还有(yǒu)新(xīn)的(de)业绩驱(qū)动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基(jī)本面持(chí)续改善

　　医药行业(yè)复苏(sū)确定性很强

　　疫情在2023年(nián)第一季(jì)度的影响将(jiāng)会(huì)逐步(bù)消退，医(yī)药(yào)行(xíng)业(yè)的基本面正继续得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药(yào)板块(kuài)（创新药(yào)除外）营收同比+2.13％，归(guī)母(mǔ)净利(lì)润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值(zhí)角度来看，在(zài)2023年一季度，医药板块（创新药除外(wài)）存在(zài)一(yī)定的估值修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提(tí)升至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第(dì)一季度，创新(xīn)药板(bǎn)块的(de)营收(shōu)与去年同期(qī)相比(bǐ)增加了6.56％，研发总支出的(de)增速达到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入(rù)的比例达(dá)到了38.07％，与2022年(nián)第一季度(dù)相20mm等于多少厘米 20mm是多大比下(xià)降了12.44 pct，整体板块市值/净现(xiàn)金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看，除去创新(xīn)药和疫情受益细分领域，医药(yào)板块中具有较好成(chéng)长能(néng)力(lì)的低估值板块(kuài)有原料(liào)药、医疗(liáo)设备、血制品、药(yào)店。

　　相较于许多创新药、器械(xiè)企业(yè)的产品(pǐn)销(xiāo)售前景，国内市场仍未达到预期，原因(yīn)在于近(jìn)几年来，由于老龄化，国(guó)内医保支出并未增(zēng)加太多，增速(sù)中的(de)增量(liàng)大部分都(dōu)被(bèi)用于疫(yì)情相关行业(yè)。

　　这也是(shì)为什么，国内的医疗行业，增长(zhǎng)速度并不(bù)快。首先，结构性的分(fēn)化是非常明显(xiǎn)的，传(chuán)统药企必(bì)须要给创新(xīn)留(liú)出空间，比如在过去的三(sān)年中，港股创新(xīn)药企的年(nián)化营收增速高(gāo)达70％。对(duì)本土医药企(qǐ)业(yè)而言(yán)，要(yào)实现高(gāo)速发展，必须要双管齐下，在本土市(shì)场之外(wài)拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜负手(shǒu)

　　目前在(zài)总需(xū)求(qiú)复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，医(yī)药板块中有刚(gāng)性需求的新基(jī)建板(bǎn)块或(huò)是最具有确定性的领域之一，一定(dìng)程度(dù)上或仍是(shì)今年医药投(tóu)资的(de)胜负手。

　　我国继(jì)续(xù)推进优质医疗(liáo)资源扩容下沉、区域平(píng)衡分布(bù)，医疗(liáo)新(xīn)基(jī)建再(zài)获(huò)20mm等于多少厘米 20mm是多大政策扶持(chí)。4月(yuè)13日，国家卫生(shēng)健康(kāng)委(wěi)员会(huì)召(zhào)开新闻发布会，重点介(jiè)绍(shào)优质医疗(liáo)资源下移、区域平衡(héng)布局。县医院作为县级医疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡卫生服务体(tǐ)系。长期以来，国家(jiā)卫生健康委(wěi)通过开展三(sān)级(jí)医院对口(kǒu)帮扶等方式，引导优质医疗资源下(xià)移，不断提高县(xiàn)级医院的综合实力。

　　今后(hòu)，继(jì)续推进(jìn)人才、技术、管理的下移，通(tōng)过城(chéng)市三(sān)级医(yī)院的对(duì)口支(zhī)援，托管，建立医联(lián)体(tǐ)，远程医疗等多种形式(shì)，满足县域(yù)居民的基本医疗卫(wèi)生需求，为普通疾病在(zài)市(shì)县范围内(nèi)解决奠(diàn)定坚实的基础。

　　会议同时指(zhǐ)出，在接下来的工作中(zhōng)，将继续推进临(lín)床重(zhòng)点专(zhuān)科“百千万”工(gōng)程，指导各地(dì)按照“搭平台，建载体，促(cù)融合”的思路，重点(diǎn)加强(qiáng)群(qún)众(zhòng)需求(qiú)较(jiào)大的(de)心(xīn)血管外科(kē)学、妇产科、骨科(kē)、麻醉科(kē)、小儿(ér)科、精(jīng)神病(bìng)学、病理学等专科建设，补齐资(zī)源短板(bǎn)，完成预(yù)期的建(jiàn)设任务。随着具体政(zhèng)策的出台，相(xiāng)关的基层医疗器械市场或将(jiāng)受益。

　　可发现(xiàn)与(yǔ)医疗(liáo)成像器材、生命信息设备和心(xīn)血管耗材(cái)相关的(de)板块(kuài)将会有较(jiào)大的发展(zhǎn)空间(jiān)。其中的个股(gǔ)有：联影医疗、万东医(yī)疗、奕(yì)瑞科技(jì)、乐普医疗(liáo)、心脉医疗、海尔(ěr)生物。

　　医改政策(cè)频频(pín)出台，医疗器械(xiè)市场(chǎng)持续(xù)扩张。随(suí)着国家继续支(zhī)持优质医(yī)疗资源扩容下沉(chén)的政策，在(zài)未(wèi)来，医疗(liáo)卫生资(zī)源的分布将会得到优化(huà)，促进更多优质的医疗资源向下扩容，释(shì)放更多中、基层(céng)医疗机构的采购需求(qiú)。

　　在国家“十四五(wǔ)”规划(huà)中(zhōng)提出要加强医(yī)疗卫生领域的基础设施建设的背景(jǐng)下，预计(jì)医疗器械(xiè)采(cǎi)购将更加宽(kuān)松，这(zhè)将推动医疗器械市(shì)场的快速发(fā)展。在政策(cè)推(tuī)动下(xià)，国产品牌有(yǒu)望凭(píng)借(jiè)高性价比的优势加(jiā)速进入医院，长期而言，随着多(duō)项政策支持的持续(xù)加强，国产替代将逐(zhú)步加速，相关(guān)大型医疗器(qì)械的龙头厂(chǎng)商(shāng)将(jiāng)会抓住(zhù)放量的机会，实现(xiàn)快速(sù)发展。

　　华富证券(quàn)建议关注国内(nèi)高端医疗(liáo)设备(bèi)的龙头企业：迈瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)、联影医疗、澳(ào)华内镜、开(kāi)立医疗20mm等于多少厘米 20mm是多大(liáo)、海(hǎi)泰(tài)新光。这些企业具有较好的产品(pǐn)性(xìng)能、较好的渠道和(hé)较(jiào)强的研(yán)发能力。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 20mm等于多少厘米 20mm是多大