本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼(bī)空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来(lái)看，A股(gǔ)下行(xíng)更(gèng)多是受中概(gài)股拖累，后(hòu)市下跌(diē)空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期(qī)间(jiān)沪指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不了”之(zhī)叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市(shì)下跌的(de)风险输入。作(zuò)为同股同权(quán)的两地上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行榜数据显示，截至周四(sì)，香港中企指数和恒(héng)生指数过去3个(gè)月表现(xiàn)为(wèi)全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金(jīn)龙指数周二盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低(dī)迷，主因(yīn)是美(měi)联储加息在即(jí)，市场避险情绪上升(shēng)，国(guó)际资金(jīn)从(cóng)新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日(rì)前(qián)将中国股票(piào)评级从高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分(fēn)点。剔除食(shí)品和(hé)能源的核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季(jì)度为4.4％。两大(dà)数据预示着(zhe)美国滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息势在必(bì)行。英为(wèi)财情(qíng)的(de)美联储利率(lǜ)观测器最新(xīn)数据(jù)显示，5月4日加息(xī)25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未(wèi)经季(jì)节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降(jiàng)幅，且(qiě)是连(lián)续第四个月收缩。美联储加息(xī)导致金融资产盈(yíng)利缩(suō)水，缩(suō)表则令流(liú)动性(xìng)折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头(tóu)个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价周三盘(pán)中(zhōng)最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应(yīng)的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款较去(qù)年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机(jī)频现，让(ràng)A股机构不再抱团银(yín)行股，银行部分(fēn)龙头股招行等承压，相较而(ér)言，工商银(yín)行兔年以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年(nián)颓势，一是(shì)二者虎年(nián)最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二(èr)是“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系”开始风行，市(shì)场风(fēng)格转换。但二(èr)者(zhě)市净率远(yuǎn)高于行业均(jūn)值，难以赋予中特估(gū)概念中的(de)回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示(shì)，中字头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让(ràng)央企国(guó)企估值回归市场均值，已是国家资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无论(lùn)从市盈率还是市(shì)净率等指标看(kàn)，当前A股的(de)估值相对偏低。”类似表态无疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的(de)中(zhōng)国移(yí)动，流通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩(jì)优概(gài)念让(ràng)其成(chéng)为中特(tè)估龙头。

　　五月(yuè)预期下(xià)跌空间不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪(hù)指当日大涨105.27％。笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音1999年(nián)5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行(xíng)情(qíng)拉开序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年(nián)以来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月份(fèn)上涨的(de)年份分别为18次和(hé)17次(cì)，二者同时上(shàng)涨(zhǎng)的年份有11次。自(zì)2008年至去(qù)年的(de)15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太(tài)灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪(hù)综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至(zhì)周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘红概率(lǜ)不低(dī)。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持(chí)强势行(xíng)情。二是作为A股第二大行业(yè)指(zhǐ)数，电气设备板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权(quán)重降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁(níng)德时(shí)代(dài)首季(jì)盈利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上(shàng)涨一成笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日成交(jiāo)始终维持在万亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大(dà)盘重新回(huí)到W形整(zhěng)理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年(nián)线和年线关(guān)口，下跌空(kōng)间亦不大。

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